¿Es probable un apoyo adicional del BCE? Crecen las presiones sobre los bonos soberanos de la zona euro. Vuelve la preocupación por el crecimiento tras el fracaso del supercomité.

Las tensiones financieras se extienden a todos los países de la zona euro excepto Alemania.

La crisis política ha incrementado el riesgo.El campo de acción de los nuevos gobiernos de coalición podría ser limitado.Un panorama más sombrío para Alemania y Francia. Pero no para China.

Apoyo de los Bancos Centrales, pero falta de acuerdo en el G-20.La euforia inicial que aportó el paquete europeo se ha desvanecido.El BCE recorta los tipos de interés y se une a la FED en su rebaja de las perspectivas económicas.

Todavía persisten riesgos.El plan de la UE y el crecimiento de EE. UU. mejoran la confianza.Pero, las cumbres europeas todavía dejan elementos clave sin resolver.Se desvanece el riesgo de recesión a corto plazo, pero los son riesgos a la baja.Bancos centrales prudentemente flexibles.

A la espera de medidas que frenen el contagio.La aversión al riesgo oscila mientras los inversores esperan el resultado de las reuniones europeas.Se espera un paquete de medidas que revierta la tendencia a la baja de la confianza.Nuevos indicios de políticas que apoyan el crecimiento en las Economías Emergentes.El crecimiento de China sigue apuntando a un aterrizaje suave.

Un paso adecuado, pero no suficiente.Aumentan las esperanzas de que se tomen medidas para abordar la crisis de la deuda soberana.Signos de moderación más intensa de lo esperado en las economías emergentes por la debilidad de la demanda externa.Es improbable que se tomen medidas adicionales a corto plazo, pero la Fed está preparada para actuar si es necesario.

Los bancos centrales incrementan las medidas no convencionales.La aversión al riesgo sigue moderándose.Los dirigentes de la zona euro próximos a anunciar una recapitalización coordinada del sector bancario europeo.Puede que el BdI haya sido más audaz, pero el BCE también hizo más de lo esperado.Los datos de actividad fueron más favorables en EE.UU. y continúan sólidos en las economías emergentes. Pero los europeos muestran deterioro.

Menor aversión, pero ¿hasta cuando?La asunción de riesgo se ha incrementado, pero las incertidumbres no han desaparecido.El próximo paso de Europa para restablecer la confianza será el apalancamiento del FEEF.BCE: tipos de interés (todavía) sin cambios, muy probable reintroducción de nuevas LTRO (hasta un año o incluso más).El descenso de la aversión al riesgo ha reducido las intervenciones en los ME, pero podría tratarse de algo temporal.

Se extienden las preocupaciones.En cuanto a las promesas del G20: los hechos son más elocuentes que las palabras.