En Chile, reducimos la proyección de crecimiento para 2012 de 4,5% a 4%, principalmente por un peor entorno externo.

• La economía mundial se desacelera. Seguirá liderada por las economías emergentes. El crecimiento se recuperará en a segunda mitad de 2012.
• En Chile, reducimos la proyección de crecimiento para 2012 de 4,5% a 4%, principalmente por un peor entorno externo.
• La inflación alcanzaría a 3,1% al cierre de 2012, pero la convergencia a la meta del banco central será lenta y solo podrá alcanzarse al final del año.
• En política monetaria, no vemos espacio para recortes significativos a la tasa de referencia, y esperamos solo una baja de 25 pb durante el primer trimestre del año.
• La materialización de un escenario de riesgo encontraría a Chile en buen pie, con capacidad de conducir políticas monetaria (principalmente) y fiscal expansivas, y con un impacto menor al de la pasada recesión..

América Latina crecerá 4,4% en 2011 y algo menos (3,7% en 2012, impulsada por una demanda interna que comienza a desacelerar

• La economía mundial se desacelera
• Los riesgos a las previsiones de crecimiento mundial están fuertemente sesgados a la baja
• Autoridades monetarias detienen antes de lo esperado el retiro de los estímulos monetarios
• La inflación ha sorprendido al alza en meses recientes
• Fortaleza en cuentas externas y fiscales

• La economía mundial continuará creciendo a dos velocidades
• En Chile, mantenemos nuestra proyección de crecimiento para 2011 en 6,5% y revisamos a la baja la de 2012 desde 4,7% a 4,5%, en respuesta al deterioro en el escenario externo.
• La inflación alcanzaría a 3,6% al cierre de 2011 y 3,2% en 2012, con un balance de riesgos equilibrado entre presiones domésticas al alza y externas a la baja.
• El dinamismo de la demanda interna no deja espacios para recortes a la tasa de referencia.
• Claro desacople entre riesgos externos y domésticos, no obstante dominarían los primeros, con efectos negativos en crecimiento, inflación y la consecuente respuesta de política económica.

Este aumento equivale a un 3,3%a/a con lo que acumula un incremento de 3,0% en el año. Las principales incidencias responden a factores estacionales, mientras que los Indicadores subyacentes mantienen su dinámica.

Se mantiene dinamismo en el empleo y tasa de desocupación cae a 7,4%.El empleo aumentó 0,3% en el trimestre móvil junio – agosto, respecto al trimestre móvil anterior, equivalente a un crecimiento anualizado de 4,1%, por sobre el crecimiento de la fuerza de trabajo (0,2%). Este registro del empleo refleja el importante dinamismo que mantiene el mercado de trabajo, a pesar de la baja estacionalidad en esta época del año. En 12 meses, el aumento del empleo total se estimó en 343 mil puestos de trabajo. En particular, destaca el crecimiento del empleo en la industria en contraste a los bajos registros de actividad en los últimos meses. Para el trimestre móvil julio – septiembre esperamos una nueva reducción en la tasa de desempleo, que llegaría a 7,2%, producto de un aumento en el empleo por sobre el crecimiento de la fuerza de trabajo. Para el año 2011, estimamos una tasa de desempleo promedio de 7,2%.

Producción industrial vuelve a registrar bajo crecimiento en agosto (1,7% a/a) Aunque aumentó respecto del mes anterior (0,7%), y registró un crecimiento de 1,3% respecto de julio en la serie desestacionalizada, la Producción industrial mantiene un bajo dinamismo por tercer mes consecutivo, reflejando una base de comparación cada vez mas exigente. El sector minero presentó una contracción de 6,4% a/a, tal como se esperaba, debido a factores puntuales. El comercio continuó desacelerándose, con las ventas al por menor creciendo 9,1% a/a y las de supermercados 5,6% a/a. Con todo, proyectamos un crecimiento de 4,3% a/a para el IMACEC de agosto. Mantenemos nuestra expectativa de mantención en la TPM en 5,25%.

El deterioro de las perspectivas de crecimiento de los países desarrollados y la incertidumbre asociada a los problemas fiscales y de deuda soberana de estos países ha generado una mayor volatilidad en los mercados.