Elevamos nuestra previsión de crecimiento económico para 2012 a 6,0%. Mejor ejecución en primer trimestre y fortaleza de demanda interna hacia adelante explican esta revisión
Continúa la recuperación global, pero los riesgos se reanudan. El principal soporte del crecimiento mundial seguirán siendo las economías emergentes
Convergencia de la inflación al rango meta se retrasará hasta fines de 2012, cerrando el año alrededor de 2,8%. La persistencia del desvío podría exacerbar las expectativas inflacionarias, por lo que el sesgo en la previsión es al alza
La tasa de referencia seguirá en 4,25% durante el resto del año. Sin embargo, en un escenario de mayor deterioro de las expectativas de inflación, prevemos que la posición monetaria se ajustará. El uso de los encajes será una opción para evitar mayores presiones de apreciación sobre la moneda local
Moneda peruana seguirá apreciándose por influjos de capitales, un tono más restrictivo de la política monetaria y la desdolarización de portafolios locales
Para 2012 prevemos que el crecimiento económico se moderará a 5%. La debilidad del entorno global se reflejará en un menor dinamismo de la demanda externa y de la inversión privada
La inflación retrocederá a 2,3% en 2012
El Banco Central mantendrá en el corto plazo su tasa de política en el nivel actual de 4,25%, con sesgo a la baja
El riesgo más importante que se enfrenta en el corto plazo es que la salida a los problemas de deuda en Europa ocurra de manera desordenada
Mejor desempeño de la actividad en 3T11 imprime sesgo al alza a nuestra previsión de crecimiento para 2011.Para 2012, esperamos una moderación gradual por un entorno externo menos favorable.
América Latina crecerá 4,8% en 2011, ligeramente por encima de lo esperado debido a sorpresas en el aumento de la demanda interna en Argentina. En 2012-13 converge a tasas del orden de 4% anual.
La demanda interna está moderándose en línea con lo esperado, mientras la inflación tiende a estabilizarse.
El proceso de retiro de los estímulos monetarios se ha ralentizado, a medida que las tasas de interés se acercan a niveles neutrales. En algunos casos la política fiscal ha apoyado el ajuste en la demanda interna, al menos hasta ahora.
En la eventualidad de una crisis en Europa derivada de los problemas de Grecia, esto se traduciría en crecimientos del orden de 2,5 – 3% de la región en 2012 y 2013.
El riesgo de sobrecalentamiento no ha desaparecido, principalmente porque hay anuncios de expansión fiscal importante en los países de América del Sur en 2012.
Sorpresas muy variadas en los últimos meses han aumentando el rango de incertidumbre política en la región.
Esperamos un crecimiento de 6,3% en 2011, con un sesgo al alza si la administración entrante continúa dando señales que consoliden la confianza del sector privado
Inflación retornará al interior del rango meta en el 2T11 de 2012, por crecimiento más moderado y menores presiones de costos. Sin embargo, incrementos del salario mínimo mayores al aumento de la productividad introducirían un sesgo inflacionario
El Banco Central realizará un incremento adicional de la tasa de referencia en lo que resta del año. Este ajuste será preventivo para alinear las expectativas de inflación
Salida desordenada de la crisis de la deuda en Europa es un escenario de riesgo. En ese caso el crecimiento de la economía peruana se reduciría entre 1 y 2pp en 2012-2013 con respecto a lo previsto en nuestro escenario base
Los vínculos económicos entre Brasil y Perú son aún relativamente escasosSin embargo, en los últimos años se ha observado un crecimiento importante y sostenido del intercambio comercial y del flujo de inversiones directas entre ellos.
