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Fernando Soto

Fernando Soto se unió a BBVA Research en 2012, responsabilizándose de cuestiones relacionadas con la economía chilena en la unidad de América del Sur.

 

Previamente trabajó como economista investigador en el área de inversiones del Banco de Chile —Banchile Inversiones—, encargándose de cuestiones relacionadas con la economía chilena y la economía global. Además, fue economista investigador en la Sociedad Nacional de Agricultura de Chile, en la que asumió labores de diseño e implementación de políticas públicas en el sector de la agricultura del país, y en la que aplicó sus amplios conocimientos en nuevos mecanismos para garantizar el acceso a la financiación y a los mercados de seguros a pequeñas y medianas empresas agrícolas.

 

Impartió cursos de Macroeconomía y Microeconomía en varias universidades públicas y privadas de Chile.

 

Es titular de un magíster en Economía y Políticas Públicas y graduado en Administración de Empresas con mención en Economía, ambos por la Pontificia Universidad Católica de Chile (UC).


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Eurozona | Aceleración del crecimiento en 4T, aunque permanecen los riesgos a la baja

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Nuestro modelo MICA-BBVA prevé que el crecimiento aumente hasta el 0,4%/0,5% t/t en el 4T (3T: 0,3%), ya que los datos hasta ahora sugieren una perspectiva ligeramente más optimista para los próximos meses: mejora de la confianza, depreciación del euro, aumento de los pedidos de exportación. Sin embargo, los riegos, sobre todo políticos, siguen inclinados a la baja.

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Global | Pronóstico sin grandes cambios tras la victoria de Trump, pero con incertidumbre

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Se espera que el crecimiento global gane impulso en 4T16 (+0,9% t/t), como sugiere el modelo GAIN-BBVA, en un contexto de mejor desempeño de desarrollados con respecto a emergentes. Sin embargo, los riesgos a corto plazo continúan inclinados a la baja y serían principalmente políticos, pero también derivados de los desequilibrios de China.

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Eurozona | Recuperación estable y resistente a la incertidumbre política

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El moderado ritmo de crecimiento económico se mantuvo en la Eurozona en el 3T16 (+0,3% t/t), en un contexto de mejora de la demanda externa y dando muestras de resistencia tras la incertidumbre de mediados de año. Mantenemos nuestra previsión de crecimiento del PIB para la Eurozona en el 1,6% y en el 1,5% para 2016 y 2017, respectivamente.

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Eurozona | Mejoría en el tercer trimestre, pero con cautela

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Nuestro indicador MICA-BBVA prevé que el crecimiento en la eurozona ganará impulso hasta el 0,4% t/t en 3T16 (2T: 0,3%) debido a unos mejores datos en agosto que lo esperado que apuntan a un mayor consumo privado e inversión en 3T16. Sin embargo, la todavía débil demanda global y la moderada apreciación del euro podrían pesar sobre las exportaciones y el sector industrial.

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Geografías:Europa

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Eurozona | Observatorio de Coyuntura – Septiembre

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La recuperación continuará en 3T16 aunque a un ritmo menor. Nuestras estimaciones sugieren que el crecimiento trimestral se moderará levemente hasta un +0,2% -tras un +0,3% t/t en 2T16-, arrastrado por una inversión aún débil y una menor contribución de las exportaciones netas. El consumo privado continuaría siendo la principal fuente de crecimiento del PIB.

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Geografías:Europa

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Chile | Freno adicional de la actividad en mayo. Se pierde todo lo ganado a inicios de año

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La economía no registra signos de recuperación y se expande solo 1,8% a/a en mayo (consenso: 1,5%; BBVAe: 1,9%) con nula variación del Imacec desestacionalizado respecto del cierre de 2015, perdiendo todo lo ganado los primeros meses del año. Esperamos crecimiento del Imacec de junio entre 1% y 1,5%, mientras que para 2017 proyectamos una expansión del PIB bajo 2%.

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Geografías:Chile

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Chile | IMACEC de mayo con techo en 2% a/a - deterioro del mercado laboral se acentúa

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En mayo, las cifras sectoriales del INE muestran que la economía se encuentra en una fase de debilitamiento generalizado, con impacto tangible en empleo. La tasa de desempleo se ubicó en 6,8% siendo la más alta de los últimos 4 años y con alta probabilidad de superar el 7% en los próximos meses. Con todo, estimamos que la economía habría crecido no más de 2% a/a en mayo.

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Geografías:Chile

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Chile | Banco Central mantiene TPM en 3,5% y modifica el sesgo a solo 10 días del IPoM

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Como se esperaba, el Banco Central mantuvo la tasa en 3,5%. Sin embargo, modificó el sesgo, no solo indicando que el ritmo de normalización sería el del IPoM, también condicionando su accionar a desviaciones significativas en la convergencia de la inflación. Vemos un tono hawkish en estas palabras, asociada a un riesgo depreciativo por el Brexit.

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Geografías:Chile

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Chile | IPC de mayo (0,2% m/m) muestra desaceleración inflacionaria mayor a la esperada

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IPC de mayo se ubica en 0,22% m/m, por debajo de las expectativas del mercado. La totalidad de la inflación del mes la explican factores no permanentes. Además, el IPCSAE cae 0,1% m/m, y la inflación de bienes no transables y servicios no experimentan variación. Anticipamos IPC de junio entre 0,2% y 0,3% y ratificamos proyección de inflación para cierre de año en 3,2% a/a.

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Geografías:Chile

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Chile | IPoM: recorte en crecimiento con mayor, pero aún insuficiente, estímulo monetario

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Banco Central (BC) ajustó a la baja su proyección de crecimiento para 2016 a un rango entre 1,25% y 2% (1,25%-2,25% en marzo), manteniendo la proyección de inflación 2016 en 3,6%. Mantiene una proyección entre 2 y 3% para el PIB 2017 que en BBVA Research consideramos optimista. A diferencia del BC, no vemos movimientos al alza en la Tasa de Política Monetaria en 2016-17.

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Geografías:Chile

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Chile | IMACEC de abril decepciona ampliamente las expectativas y crece solo 0,7% a/a

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Sin diferencia de días hábiles y con los efectos de las inundaciones en la minería, el crecimiento de abril es el más bajo desde octubre de 2015 y si bien se explica en buena parte por la caída del sector minero, el origen de la sorpresa estuvo en el crecimiento del PIB no minero. Para mayo, proyectamos preliminarmente un crecimiento entre 2,5% y 3,5% a/a.

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Geografías:Chile

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Chile | Minuta de la RPM: mantener fue la única opción y anticipa cambio de sesgo en junio

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Minuta muestra fuerte debate al interior del Consejo respecto del sesgo de la decisión de política monetaria de mayo. Tal como hemos señalado en reiteradas ocasiones, el IPoM de junio que se revelará el próximo lunes debiese dar paso a un sesgo neutral y, en consecuencia, validaría un escenario de mantención prolongada de la TPM.

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Chile | Un país atractivo para la migración latinoamericana

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La población extranjera residente en Chile va en aumento y actualmente representa más del 2% de la población total. Se estima que al año 2015 alcanzaron casi medio millón de habitantes, destacando la población de origen sudamericano tanto en el stock como en el flujo de inmigrantes, mientras que se observa una creciente llegada de inmigrantes de origen centroamericano.

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Geografías:Chile
Temáticas:Migración

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Chile | Tasa de desempleo aumenta hasta 6,4%, menos de lo esperado por el consenso

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La tasa de desempleo INE se ubicó en 6,4% en el trimestre terminado en abril (+0,1 t/t y +0,3 a/a), contrario a las visiones más pesimistas que anticipaban un relevante aumento del desempleo a nivel nacional. Esperamos que el desempleo siga aumentando en los próximos meses, y en los meses de invierno se sitúe sobre 7%, promediando 6,8% en el año.

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Chile | IPC de mayo se ubicaría en 0,3% m/m (4,3% a/a)

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Proyectamos IPC de mayo en 0,3% m/m (4,3% a/a). La principal incidencia positiva se observaría en la división de Alimentos y bebidas no alcohólicas (+0,15 pp) que explicaría la mitad del registro mensual. Proyectamos que la inflación del IPCSAE (sin alimentos y energía) se ubicaría en +0,1% m/m, confirmando la existencia de escasas presiones inflacionarias subyacentes.

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Chile | IMACEC de abril crecería bajo 1,5% a/a pese a favorable desempeño del comercio

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Comercio minorista creció 7,9% a/a en abril, mientras que minería y manufactura experimentaron retrocesos anuales de 6,2% y 1,2% respectivamente, afectados por las inundaciones y la crisis de la industria salmonera. Con esta información proyectamos que el Imacec de abril crecería entre 1% y 1,5% a/a, por debajo de las expectativas de consenso (1,8% a/a).

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Geografías:Chile

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Chile | PIB 1T16 crece 5,3% t/t anualizado por factores que pueden no ser permanentes

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Relevante recuperación de exportaciones de servicios explica un 25% del crecimiento interanual del PIB de 2,0% a/a, con importante participación de servicios turísticos. No vemos en jaque nuestra estimación de crecimiento de 1,7% para 2016 toda vez que los factores que explicaron el crecimiento de 1T16 no serían del todo repetibles.

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Geografías:Chile

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Chile | Se mantiene la tasa y el sesgo: IPoM de junio abriría espacio para neutralidad

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Banco Central mantiene la TPM en 3,5% al igual que el moderado sesgo alcista. Este sesgo no se encuentra atado al comportamiento de ninguna variable macroeconómica y tiene un timing de concreción que se aleja tras cada reunión. Su sobrevivencia en el comunicado no debería ser mucha en un escenario de convergencia inflacionaria y actividad con vientos poco favorables.

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Geografías:Chile

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Presentación “Situación Chile. Segundo trimestre 2016″

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Ajustamos a la baja en la proyección de crecimiento 2017 para Chile ante concreción de riesgos que moderan la pendiente de recuperación. En el escenario base proyectamos que la inflación convergerá a 3% en 2S16 y fluctuará bajo ese nivel sin cambios en la TPM. En el ámbito fiscal, los mayores desafíos se ven a partir de 2019. ¿Será necesaria una nueva reforma tributaria?

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Geografías:Chile

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