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Manuel Cabezas

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Global | Más crecimiento, pero con riesgos viejos y nuevos a nivel global

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El crecimiento global podría estar acelerándose en 1T17 (+1.0% QoQ), como sugiere el modelo GAIN-BBVA, impulsado por la actividad industrial y la mejora del comercio mundial. Las nuevas proyecciones trimestrales permanecen prácticamente sin cambios aunque con diferencias entre regiones, mientras los riesgos están sesgados a la baja y son sobre todo de naturaleza política.

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Observatorio Global | Mejora de la actividad, pero mayor incertidumbre

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Se acentúa la aceleración del crecimiento global en 4T16 (+0,9% t/t), como sugiere el modelo GAIN-BBVA, impulsado por la actividad industrial y una mayor confianza, junto con la mejora del comercio mundial y los nuevos pedidos. Sin embargo, los riesgos están sesgados a la baja y relacionados con la política y el proteccionismo, pero también con los desequilibrios de China.

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Eurozona | Algunos cambios a mejor

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Resistencia de la economía tras los acontecimientos políticos vividos durante 2S16, con unos datos de confianza que nos permiten ser ligeramente más optimistas. Además, la recuperación de las exportaciones y la fortaleza del consumo a finales de 2016 muestran que los indicios positivos se están afianzando. Prevemos un crecimiento del PIB del 0,5/0,6% t/t en el 4T.

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Eurozona | Aceleración del crecimiento en 4T, aunque permanecen los riesgos a la baja

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Nuestro modelo MICA-BBVA prevé que el crecimiento aumente hasta el 0,4%/0,5% t/t en el 4T (3T: 0,3%), ya que los datos hasta ahora sugieren una perspectiva ligeramente más optimista para los próximos meses: mejora de la confianza, depreciación del euro, aumento de los pedidos de exportación. Sin embargo, los riegos, sobre todo políticos, siguen inclinados a la baja.

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Global | Pronóstico sin grandes cambios tras la victoria de Trump, pero con incertidumbre

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Se espera que el crecimiento global gane impulso en 4T16 (+0,9% t/t), como sugiere el modelo GAIN-BBVA, en un contexto de mejor desempeño de desarrollados con respecto a emergentes. Sin embargo, los riesgos a corto plazo continúan inclinados a la baja y serían principalmente políticos, pero también derivados de los desequilibrios de China.

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Tendencias de Urbanización Europeas

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El proceso de urbanización en Europa tuvo lugar rápidamente desde 1950, pero en los años 90 moderó su ritmo y probablemente será más lento durante los próximos diez años. Las ciudades europeas se han convertido en importantes focos para la educación, la innovación y las economías basadas en el conocimiento. La digitalización ha sido clave para aumentar la competitividad.

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Global | Ligera mejora en un entorno de alta incertidumbre

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El crecimiento global se aceleró hasta el 0.8% t/t en el 3T16 debido al rebote en EEUU, a la resistencia de la EZ y Asia, y a la moderación de la recesión en Latam. Los últimos datos apuntan a un fortalecimiento de la recuperación en Asia emergente, apoyada en la demanda doméstica y en el comercio, mientras que el sector industrial en desarrollados gana impulso.

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Eurozona | Recuperación estable y resistente a la incertidumbre política

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El moderado ritmo de crecimiento económico se mantuvo en la Eurozona en el 3T16 (+0,3% t/t), en un contexto de mejora de la demanda externa y dando muestras de resistencia tras la incertidumbre de mediados de año. Mantenemos nuestra previsión de crecimiento del PIB para la Eurozona en el 1,6% y en el 1,5% para 2016 y 2017, respectivamente.

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Global | Mejora gradual de la actividad

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Durante 3T parecen haber disminuido las presiones a la baja sobre el crecimiento global, pero los datos recientes siguen siendo volátiles. El consumo es el principal motor de la recuperación de EM, mientras que la producción industrial parece estar ganando impulso en DM. Mejora de las exportaciones en agosto, aunque aumentan las dudas tras los datos de septiembre en Asia.

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Eurozona | Mejoría en el tercer trimestre, pero con cautela

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Nuestro indicador MICA-BBVA prevé que el crecimiento en la eurozona ganará impulso hasta el 0,4% t/t en 3T16 (2T: 0,3%) debido a unos mejores datos en agosto que lo esperado que apuntan a un mayor consumo privado e inversión en 3T16. Sin embargo, la todavía débil demanda global y la moderada apreciación del euro podrían pesar sobre las exportaciones y el sector industrial.

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Geografías:Europa

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Global | Se mantienen las dudas sobre la recuperación

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Las presiones a la baja sobre el crecimiento global parecen haber disminuido en 3T, pero los datos disponibles hasta la fecha no dan muestras de una clara recuperación. El consumo se mantiene como el principal motor de la economía, mientras que el comercio parece mostrar señales de mejora que aún están por confirmar. La producción industrial no consigue ganar impulso.

Geografías:Global

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Eurozona | Impacto limitado del brexit, mayores riesgos políticos y geopolíticos

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Continúa la recuperación moderada tras el brexit cuyo impacto debería ser limitado a través del canal comercial y confianza. El BCE está preparado para tomar más medidas, posiblemente algunos ajustes y una extensión del QE hasta septiembre de 2017. Mantenemos la previsión de crecimiento para la zona euro de 1,6% en 2016 y revisamos a la baja hasta el 1,5% en 2017.

Unidades:
Geografías:Europa

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Eurozona | Moderación del crecimiento algo mayor de la esperada en 2T

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Moderación del crecimiento en la eurozona hasta el 0,3% t/t, algo más de lo esperado, pero consistente con nuestra previsión de crecimiento del 1,6% este año. Aun así continúan los riesgos a la baja ante los posibles efectos del Brexit en la segunda mitad del año.

Unidades:
Geografías:Europa

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Eurozona | Observatorio de Coyuntura - Julio

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El crecimiento en la eurozona se desacelera en 2T16 hacia el ritmo moderado de recuperación de los últimos dos años, tras el fuerte repunte de 1T16. El MICA-BBVA estima un crecimiento de alrededor del 0,4% t/t en 2T16, no obstante, los sesgos a la baja han aumentado hasta que se despeje la incertidumbre sobre el proceso de salida de Reino Unido de la UE.

Unidades:
Geografías:Europa

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Eurozona | Los PMIs de mayo apuntan a una moderación del crecimiento en 2T16

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El ligero empeoramiento del PMI compuesto refleja una leve caída de la confianza del sector industrial, que sigue resintiéndose de la debilidad de la demanda global y la incertidumbre en Europa, mientras que se mantienen las expectativas de los servicios. Tras los los datos de hoy, esperamos una moderación del crecimiento del PIB en 2T16 hasta alrededor del 0,3% t/t.

Unidades:
Geografías:Europa

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Eurozona | Ligera revisión del PIB a la baja, pero la recuperación continúa

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Revisamos ligeramente a la baja la previsión de crecimiento para 2016-17, hasta el 1,6% y 1,9%, debido a una demanda global aún débil, que junto con un euro algo más apreciado y un apoyo menor de los precios de las materias primas no se ven compensados por la relajación de la política monetaria y una política fiscal algo expansiva. Los riesgos continúan sesgados a la baja.

Unidades:
Geografías:Europa

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