Economista Senior
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EEUU | Llega la curva "plana": una nueva norma en los rendimientos a largo plazo
Una curva de primas a plazo “plana” no tiene precedentes si se compara con los anteriores ciclos restrictivos de la Fed. La dinámica de las primas a plazo se ve impulsada por el mayor papel amortiguador del riesgo basado en la duración. Las expectativas de crecimiento económico siguen siendo el principal motor subyacente a la trayectoria de los rendimientos a largo plazo
EEUU | Déficit comercial: no hay que temer a la bestia
La percepción pública del déficit comercial ha pasado de estar basada en datos a basarse en sentimientos. El patrón económico del déficit presenta una correlación elevada con el cambio estructural experimentado por la economía estadounidense. EEUU tiene un déficit per cápita mayor con Irlanda y Alemania que con China o México
EEUU | Disparidad de ingresos, tecnología y globalización
Las tecnologías de sustitución de la fuerza laboral y la globalización suelen citarse como los motores de la desigualdad. Los factores también comprenden la remuneración de la inteligencia social y la disparidad salarial entre lugares de trabajo. La revisión y las reformas de las políticas públicas pueden promover la igualdad de oportunidades y el acceso
La subida del Libor se debe a la repreciación y no a las dificultades
La tasa LIBOR aumentó impulsada por los cambios estructurales provocados por la regulación del mercado monetario estadounidense.
EEUU | ¿Dónde están las mujeres?
Los factores que explican el descenso de la participación de la fuerza laboral femenina difieren entre las mujeres casadas y no casadas, con o sin hijos. La tendencia podría ser reversible dadas las opciones laborales flexibles, el incremento salarial y las políticas de conciliación familiar. La reincorporación de trabajadores impulsará el crecimiento del PIB
EEUU | En busca del PIB potencial
El crecimiento del PIB potencial se ha desacelerado a 1.8% como resultado de una demografía más débil, un menor crecimiento de la productividad y una acumulación de capital más lenta. Si las tendencias actuales no cambian y los responsables políticos siguen postergando el problema, el crecimiento del PIB potencial podría desacelerarse a 1.2%
EEUU | Sostenibilidad de la deuda: ¿hora de derrochar o ahorrar?
La ausencia de un umbral identificable de sostenibilidad de la deuda en EEUU no protege contra la posibilidad de que se desate una crisis fiscal. Tasas de interés para préstamos, persistentemente bajas durante un periodo prolongado, implican que debemos tomar préstamos para invertir en un mejor nivel de vida y en crecimiento
EEUU | Inversión empresarial: atrapada entre incertidumbre y cambio
La percepción de incertidumbre se sobrestima en comparación con su verdadero impacto. La inversión en equipo vuelve a su tasa de crecimiento a largo plazo a fecha de 2011. La cuota de inversión en equipo por sector es ahora más dispersa
EEUU | Digitalización y productividad: ¿Dónde está el crecimiento?
El progreso tecnológico se encuentra en estado de bajo crecimiento. La tecnología de la información se encuentra en estado de alto crecimiento y aumenta la tasa de crecimiento de la productividad. La digitalización mantendrá el crecimiento de las remuneraciones de la mano de obra bajo control
EEUU | El mercado de trabajo: ahora y en el pasado
En promedio, la dinámica de recuperación del empleo de distintos grupos es similar a la del pasado. A diferencia de expansiones anteriores, el empleo femenino tiene ahora menos ganancias que el masculino. El empleo masculino y el empleo de la población negra han experimentado mayores pérdidas que sus contrapartes durante la mayoría de las recesiones
Incertidumbre en China y riesgos para EEUU
Una crisis del mercado de valores chino podría afectar de forma significativa a EEUU en caso de un contagio financiero global. El comercio y la inversión son los canales que se verían más afectados en un escenario grave. Se podrían generar riesgos adicionales si China decide vender sus participaciones de valores del Tesoro de EEUU
EEUU | Volatilidad de las tasas a largo plazo se encuentra dentro de las normas históricas
Aumento de volatilidad del rendimiento a largo plazo es mucho más suave en comparación con "taper tantrum". Aumento en rendimiento de los Valores a 10 años ha disminuido la compresión de curvas de prima de mediano a largo plazo de los Valores. Fed seguirá insistiendo en estrategia de comunicación clara dirigida a alinear expectativas del mercado con estimaciones del FOMC
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EEUU | La velocidad de la normalización para la tasa de los fondos federales
Con la aproximación del despegue para 2015, esperamos una normalización de la política en lugar de un endurecimiento. El movimiento al alza inicial y el endurecimiento posterior en la política se espera que se produzca con los mismos cambios incrementales de 25 puntos básicos en la tasa de los fondos federales
EEUU | Minutas del FOMC: Reunión del 28–29 de abril
Fed se compromete a ofrecer comunicación clara respecto del momento del alza. Mantenemos previsiones de que el primer aumento se producirá en septiembre, ya que las minutas reducen incluso más la probabilidad de un alza en junio. La comunicación será clara en relación con su evaluación de las perspectivas y subraya que el momento de normalización dependerá de los datos
EEUU | ¿Se mantendrán las bajas tasas de interés a largo plazo?
La baja inflación y los riesgos de que dure, así como la menor incertidumbre de la política monetaria son los factores que subyacen a las primas negativas y a la reducción del diferencial de las primas de largo a mediano plazo
Testimonio semestral de Yellen en el Congreso
Cambio de la orientación futura se debe esperar más temprano que tarde. El despegue se considerará "sobre una base reunión por reunión" una vez que se quite la palabra "paciente". FOMC seguirá de cerca la evolución de la inflación
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Minutas reunión del FOMC del 27 – 28 de enero
Los límites de la "paciencia" de la Fed se amplían con la incertidumbre sobre las perspectivas de inflación. Muchos participantes “se inclinan” por mantener la tasa de referencia en su límite más bajo durante más tiempo. La Fed tiene el reto de emitir comunicados que pongan de relieve que el despegue depende de los datos. Divergencia de opiniones sobre cuán transitoria es la actual presión a la baja sobre la inflación
Declaración del FOMC: 27 – 28 de enero
La postura de la política monetaria sobre el "despegue" se mantiene sin cambios, con indicios de cautela. El FOMC sigue mostrándose “paciente” en lo que respecta al momento del despegue. En cuanto a los riesgos para las perspectivas, la Fed considera que se mantienen “prácticamente equilibrados” pese a reconocer la caída de la inflación a corto plazo y la “evolución internacional”. El Comité vota por unanimidad en la primera declaración de 2015
FOMC 2015: el año del despegue
FOMC 2015 el equilibrio se mantendrá centrista. Se espera que la declaración de la reunión de enero permanecerá sin cambios. Dilema 2015 de la Fed: asumir la normalización monetaria con objetivos divergentes
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Minutas reunión FOMC del 16 – 17 de diciembre
El Comité destaca la importancia de que la política dependa de los datos. Las perspectivas del FOMC siguen siendo coherentes con el pasado a pesar de los cambios efectuados en el lenguaje de la forward guidance, de ”bastante tiempo" a "paciente". La dispersión de las previsiones de la tasa de los fondos federales del FOMC en 2015 se ha reducido debido a que las posturas de los miembros sobre el inicio del primer incremento de las tasas se mantienen sin cambios. Las perspectivas económicas del FOMC son optimistas y los principales riesgos a la baja se inclinan hacia el lento crecimiento en el extranjero. Los 3 disidentes cruzan el espectro entre ortodoxos y moderados, pues uno apoya una política más acomodaticia mientras que los otros sienten la necesidad de un despegue más inmediato