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Situación Perú. Cuarto Trimestre 2016

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La economía peruana avanzará cerca de 3,9% en 2016, impulsada por los sectores extractivos. El próximo año el crecimiento será algo mayor, en torno al 4,1%, con un soporte importante de la construcción de infraestructura, mejora de confianzas y normalización de las condiciones climatológicas que más que compensarán el menor empuje minero y la consolidación fiscal.

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1. Resumen

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La economía peruana avanzará cerca de 3,9% en 2016, impulsada por los sectores extractivos. El próximo año el crecimiento será algo mayor, en torno al 4,1%, con un soporte importante de la construcción de infraestructura, mejora de confianzas y normalización de las condiciones climatológicas que más que compensarán el menor empuje minero y la consolidación fiscal.

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2. Crecimiento global bajo y frágil

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Los últimos meses han deparado pocas novedades sobre el desempeño de la economía mundial. Las tensiones financieras se han mantenido moderadas al tiempo que la actividad global parece dar señales de una ligera mejora, tras una primera mitad del año débil y cierta estabilización del comercio internacional.

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3. Perú: estimamos que PIB crecerá alrededor de 4% en 2016 y en 2017

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En lo que va del segundo semestre, la actividad ha seguido contando con el soporte de los sectores extractivos pero anticipamos una desaceleración por la moderación de la minería y el ajuste fiscal anunciado. En ese contexto, el PIB crecerá cerca de 3,9% en 2016. Para el 2017, el desarrollo de los proyectos de infraestructura será el principal driver del crecimiento.

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4. Mercados financieros: aumenta el interés por activos locales

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Durante el 3T los inversionistas mostraron un mayor apetito por activos locales. De un lado, las bajas tasas en las economías avanzadas favoreció que los inversionistas “buscaran retorno” en otros mercados y regiones del mundo, entre ellas LatAm. De otro, los indicadores macroeconómicos de Perú continúan siendo sólidos, lo que atrae la demanda de sus activos financieros.

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5. Política monetaria: tasa sin cambios en próximos meses

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Prevemos que la inflación cierre en 3,0% el 2016 y en 2,5% el 2017. Asimismo, considerando, además, que las presiones de demanda seguirán contenidas, la depreciación de la moneda local será acotada y las expectativas inflacionarias permanecen ancladas dentro del rango meta es poco probable un incremento de la tasa de referencia en lo que resta de 2016 y en 2017.

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6. Riesgos sobre nuestra previsión de crecimiento para 2017

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Los eventos que inducen un sesgo a la baja están relacionados con China, por la vulnerabilidad en el mercado inmobiliario, y Estados Unidos, ante la expectativa en el resultado de las elecciones. Localmente tenemos: mayores retrasos los proyectos de infraestructura, caída de las expectativas en este gobierno y que la recaudación fiscal no se dinamice como lo previsto.

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8. Recuadro 1. Deuda pública y Crecimiento

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¿Qué tanto debe preocupar la elevación de la deuda del gobierno? A nivel global, la discusión sobre las implicancias del endeudamiento público se reavivó en los últimos años, en un contexto de fuerte incremento de las deudas soberanas en las economías avanzadas.

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