España | La economía ante el reto de sostener el crecimiento en un mundo incierto

Resumen

España afronta 2026 con una de las trayectorias de crecimiento más firmes de Europa. Tras crecer un 3,5 % en 2024 y un 2,9 % en 2025, en sus últimas previsiones del pasado mes de diciembre BBVA Research proyecta una expansión del 2,4 %.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Esta fortaleza se explica por una combinación de factores estructurales: una demanda interna vigorosa, la ejecución de los fondos europeos Next Generation EU (NGEU), la inversión pública y privada en vivienda, defensa e infraestructuras, y el aumento de la inmigración, que amplía la oferta de trabajo y modera las presiones salariales.
• Pese al dinamismo mostrado, la economía española mantiene retos que limitan su crecimiento potencial. La productividad (PIB por persona ocupada) apenas ha mejorado desde 2019, la oferta de vivienda es insuficiente para atender la demanda existente y las finanzas públicas continúan tensionadas, con una deuda próxima al 100 % del PIB y un déficit estructural que exige un ajuste de 0,4 puntos anuales hasta 2030, para cumplir con las reglas europeas.
• El progreso de la digitalización y la IA puede convertirse en el motor de crecimiento de la próxima década, siempre que se acompañe de inversión en capital humano y productividad.
• 2026 será un año de normalización macroeconómica, con un crecimiento más moderado, inflación bajo control y tipos de interés históricamente bajos. Pero adicionalmente será un ejercicio de riesgos globales financieros y geopolíticos.
• Para España, el desafío será transformar el crecimiento reciente, favorecido por algunos factores temporales como la recuperación del turismo o los fondos europeos NGEU, en un nuevo ciclo basado en innovación, inversión, productividad y sostenibilidad fiscal.

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