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    Chile | Inversión en sectores exportadores no mineros

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    En la coyuntura actual, son los sectores transables no mineros los que están en mejor pie para comenzar a dinamizar la inversión total. Estimamos que a partir del 2016 dicha inversión mostraría un mayor dinamismo, contribuyendo positivamente al crecimiento de la inversión total en un escenario donde la inversión minera y no transable continuarían con un débil desempeño.

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    Geografías:Chile

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    Perú | Gasto privado se mantuvo débil en el segundo trimestre

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    En el segundo trimestre el PIB creció 3,0% apoyado principalmente por los sectores primarios. Sin embargo, la demanda del sector privado excluyendo inventarios no creció. En este contexto, se observó una fuerte acumulación de inventarios y es muy probable que en los siguientes dos o tres trimestres la normalización del nivel de inventarios lastre el crecimiento.

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    Geografías:Perú

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    Situación Estados Unidos. Tercer Trimestre 2015

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    Perspectivas favorables para los mercados desarrollados, pero riesgos adicionales a la baja en los mercados emergentes. Se espera que el primer aumento de tasas se produzca en septiembre, aunque las presiones globales podrían retrasar la decisión hasta diciembre. Persistente incertidumbre ha obligado a revisar a la baja el crecimiento para 2015 en EEUU de 2.9% a 2.5%

    Geografías:EEUU

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    Chile | Y si tenemos intervención… ¿cómo podría ser?

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    En esta nota revisamos las principales alternativas que tendría el Banco Central para afectar la paridad, en un contexto donde la depreciación del CLP ha sido rápida complicando aún más el actual escenario inflacionario. Vemos como estrategia con mejor combinación costo-beneficio la emisión de pagarés en USD de corto plazo, o variaciones a través de instrumentos derivados.

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    Geografías:Chile

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    Situación Brasil. Tercer trimestre 2015

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    Prevemos PIB caiga un 1,5% este año y se expanda sólo un 0,5% en 2016. A largo plazo, el crecimiento potencial es de alrededor de 2,2%, inferior a lo estimado previamente. La incertidumbre sobre el ajuste fiscal, en gran parte debido a la agitación política, socava las perspectivas de una recuperación de la actividad y deja a Brasil a punto de perder su grado de inversión

    Geografías:Latam Brasil

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    Chile | Menor precio del cobre hace más probable uso del FEES en 2016

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    Una mantención del precio del cobre en los niveles observados recientemente podría llevar a un déficit fiscal efectivo cercano a 4% del PIB en 2016, con necesidades de financiamiento provenientes de liquidación de US$ del Fondo de Estabilización Económico y Social (FEES). No vemos necesidad de utilización del FEES en lo que resta del 2015.

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    Geografías:Chile

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    Minutas del FOMC: Reunión del 28–29 de julio

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    Conversaciones de preparación del Comité para el inminente primer aumento de tasas. La mayoría de los miembros del FOMC consideran que las presiones a la baja sobre la inflación son transitorias, pero para algunos miembros moderados, los riesgos de las perspectivas de inflación pueden tener más peso que la mejora del mercado de trabajo

    Geografías:EEUU
    Temáticas:Bancos Centrales

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    Situación México Tercer Trimestre 2015

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    Esperamos que la demanda proveniente de EE.UU. aumente en los siguientes meses, apoyando así al crecimiento económico en México en la segunda parte del año. Estimamos que la inflación anual continuará reduciéndose. La depreciación reciente del peso ha estado dominada por factores externos

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    Geografías:México

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    Chile | Con estrecho margen: aumento del gasto 2016 se ubicaría en torno a 4,6%

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    El Gobierno publicó los parámetros de referencia (PIB tendencial y precio de referencia del cobre) que utilizará para la elaboración del Presupuesto 2016. Ambas variables se ajustaron a la baja, como era esperado. Faltando aún información por conocer, asumiendo una meta de déficit estructural de 0,8% del PIB, estimamos un crecimiento del gasto de 4,6% (5,8% ley contra ley)

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    Geografías:Chile

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    EEUU | Cambiando el juego climático

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    El Plan de Energía Limpia tiene ventajas tanto políticas como diplomáticas para la Casa Blanca. Los ambiciosos objetivos de reducción de las emisiones de CO2 impulsarán las energías renovables. Los bancos deben aprovechar las oportunidades en este nuevo entorno energético

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    Situación Latinoamérica. Tercer trimestre de 2015

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    Ajustamos el crecimiento en Latam a la baja, 0,2% en 2015 y 1,1% en 2016, por debajo del potencial (2,7%). La inflación sorprendió al alza y se mantiene por encima de los objetivos. Con todo, se profundizan los dilemas de política monetaria en Latam con México sincronizado con la Fed

    Geografías:Latam

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    Situación Perú. Tercer Trimestre 2015

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    Proyectamos un crecimiento de 2,5% en 2015. La mayor producción cuprífera y la construcción de grandes proyectos de infraestructura impulsarán el crecimiento en la segunda mitad del 2015 y continuará siéndolo en 2016. Como resultado, anticipamos que en 2016 el PIB avanzará 3,8%, acelerándose con respecto a 2015 aunque aún por debajo de la tasa de crecimiento potencial.

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    Geografías:Perú

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    Situación Chile. Tercer Trimestre 2015

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    En Chile, la lenta recuperación de la inversión y determinantes del consumo con vientos poco favorables apoyarían un crecimiento inferior a 3% este y el próximo año. Por su parte, la inflación estaría concentrada en el corto plazo, y mostraría reversiones que la ubicarían bajo 3% gran parte del 2016.

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    Geografías:Latam Chile

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    Situación Europa. Tercer trimestre de 2015

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    Se mantiene el ritmo de recuperación en la eurozona, a pesar de cierta debilidad en países emergentes y un menor recorrido en la depreciación del euro. Esperamos que la inflación registre un repunte gradual, aunque seguirá lejos del 2% en 2016, y que el BCE mantenga el ritmo de compra de bonos hasta septiembre del año que viene

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    Geografías:Europa

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    Presentación situación Colombia. Tercer Trimestre 2015

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    Mantenemos el crecimiento del PIB en 2015 en 3,1% y el de 2016 lo ajustamos a la baja a 3,1%. Una depreciación mayor a la esperada evitará que la inflación retorne al rango meta en 2015. La regla fiscal permitirá que el gasto como porcentaje del PIB se mantenga estable, en niveles cercanos a los de 2014. BanRep no modificará su tasa de intervención en 2015 y 2016.

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    Situación Colombia. Tercer Trimestre 2015

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    Mantenemos el crecimiento del PIB en 2015 en 3,1% y el de 2016 lo ajustamos a la baja a 3,1%. Una depreciación mayor a la esperada evitará que la inflación retorne al rango meta en 2015. La regla fiscal permitirá que el gasto como porcentaje del PIB se mantenga estable, en niveles cercanos a los de 2014. BanRep no modificará su tasa de intervención en 2015 y 2016.

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    Situación Global. Tercer trimestre 2015

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    El crecimiento económico mundial continúa pero a un ritmo algo más bajo de lo previsto. Las economías emergentes enfrentan un panorama incierto por la menor demanda de China y la proximidad de la subida de tipos de interés de la Fed. La economía china en el centro de atención: tamaño, interconexiones reales y financieras y riesgos de contagio.

    Geografías:Global

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    Situación España. Tercer trimestre de 2015

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    La recuperación de la economía española alcanzó su velocidad punta en el primer semestre, aunque la probabilidad de que el crecimiento se desacelere en el segundo semestre ha aumentado. El menor impulso de la economía podría verse compensado por los cambios estructurales que se observan en la economía mundial y las innovaciones anunciadas en materia de política económica.

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    Geografías:España

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    Monitorizando la expansión de balance del BCE (julio 2015)

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    En julio, el programa de compra de activos ha superado el objetivo mensual de 60 mM euros marcado (61,3 mM). El mensaje del BCE sigue siendo de bastante apoyo, lo que es especialmente importante en el clima actual donde la incertidumbre es elevada, no solo por la situación griega, sino también debido a otros factores de riesgo globales

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    Incertidumbre en China y riesgos para EEUU

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    Una crisis del mercado de valores chino podría afectar de forma significativa a EEUU en caso de un contagio financiero global. El comercio y la inversión son los canales que se verían más afectados en un escenario grave. Se podrían generar riesgos adicionales si China decide vender sus participaciones de valores del Tesoro de EEUU

    Geografías:EEUU China

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