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La inflación en España moderó su avance en junio por la caída del petróleo y las medidas gubernamentales. No obstante, a medio plazo, los mayores costes de las empresas y la situación cíclica sugieren que la inflación seguirá siendo más alta que la de la eurozona.

El debate sobre el rezago europeo frente a la economía norteamericana revela que la mejora de la renta per cápita mediante paridades de poder adquisitivo corriente convive con una menor capacidad de compra de bienes y servicios en Estados Unidos, lo que no encaja con una convergencia plena.

La economía vuelve a mostrar un patrón de crecimiento similar al de los años anteriores a la crisis financiera global por la misma combinación de factores. El riesgo, como entonces, y sin que tenga que darse el mismo resultado, es que este modelo puede generar desequilibrios si no va acompañado de mejoras estructurales.

Europa consigue un invierno tras otro asegurar su suministro de gas desde la invasión rusa de Ucrania, y el mercado ha tomado nota. Pero eso no significa que haya vuelto la normalidad.

Inflación anual en abril sorprende al alza (5,2%), impulsada por regulados y bienes. Sin alimentos también aumenta. Persisten dudas sobre la velocidad de moderación futura. Este resultado puede llevar a revisiones de previsiones al alza e incertidumbre sobre la postura de política monetaria a futuro.

Los mercados de materias primas, al igual que otros mercados financieros, han presentado una inusualmente alta volatilidad en el último mes, principalmente por los anuncios de política comercial de la nueva administración de los Estados Unidos.

Las recientes fluctuaciones de los precios del gas han tenido un impacto considerable tanto en la actividad como en la inflación. Hacia delante vemos factores de oferta que pueden moderar estas tensiones.