BBVA Research

Un entorno financiero global más restrictivo y la persistencia de las presiones inflacionarias exigen un policy mix prudente. Esperamos una política monetaria aún restrictiva, con tipos reales históricamente elevados y medidas macroprudenciales activas, mientras que el apoyo fiscal y crediticio seguirá siendo selectivo.

La economía china se desaceleró en el segundo trimestre de 2026 al 4,3% debido a riesgos internos como el desajuste entre oferta y demanda, la debilidad del consumo y la crisis inmobiliaria. Se mantiene la previsión de crecimiento del PIB en un 4,5% para 2026 y un 4,2% para 2027, aunque se rebaja la del IPC al 0,8%.

La economía colombiana crecerá 2,6% en 2026, se moderará a 2,3% en 2027 y se acelerará a 3,1% en 2028. La desaceleración de 2027 será transitoria mientras se da la transición del impulso público al privado, que se consolidará en 2028. El déficit fiscal y la inflación serán los principales desafíos hacia delante.

El Indicador Multidimensional de la Manufactura BBVA Research (IMM BBVA Research) creció 3.2% AaA en agosto, sin cambio significativo respecto al promedio del 1S26 (3.1%).

Analizamos la evolución del mercado de trabajo con la información disponible hasta el 2T2026. Hacemos un balance de la evolución de los principales indicadores agregados y examinamos la exposición de las ocupaciones a la IA generativa y su relación con la estructura del empleo y la incorporación al mercado laboral.

La afiliación a la Seguridad Social cayó en 162.800 personas y el desempleo creció en 44.400. Corregida la estacionalidad, se estima un repunte de 74.000 cotizantes y 10.500 parados. La regularización extraordinaria de inmigrantes puede haber añadido 211.000 afiliados extranjeros y 64.900 parados hasta agosto.

La inflación en Perú se ubicó en 0,07% mensual en agosto, elevando la tasa interanual al 4,4%. Este aumento se debe al reajuste de tarifas eléctricas y al alza de combustibles. La inflación subyacente se moderó al 4,5%, pero sigue sobre el rango meta. Se prevé que la inflación se mantenga alta en los próximos meses.

La economía turca creció un 2,3% a/a en 2T26, por debajo de nuestra previsión (3%) y del consenso de mercado (2,9%), situando el crecimiento de 1S26 en 2,5% a/a. Asumiendo un policy mix prudente y sin una nueva escalada geopolítica, mantenemos nuestra previsión de crecimiento para 2026 en 3% con riesgos a la baja limitados.

Argentina se encuentra en una nueva fase de su desarrollo energético, con una producción récord de petróleo y gas impulsada por los recursos no convencionales de Vaca Muerta. Sin embargo, el principal desafío es superar los cuellos de botella en infraestructura para capitalizar su potencial exportador.