BBVA Research

Desde julio, la combinación de volatilidad en las tasas de interés y del resultado electoral en la Provincia de Buenos Aires generó nuevas tensiones en los mercados financieros. El aumento de tasas, las presiones cambiarias y la menor confianza derivaron en una desaceleración de la actividad económica.

La economía mexicana llegó a mitad de 2025 con una clara desaceleración. A nivel sectorial al 2T25, primarias (+4.5%) y servicios (+1.1%) ante la contracción industrial (-1.3%). En el mapa regional domina el sesgo de servicios, mientras el sector automotriz resiente la primera ola de aranceles.

La economía brasileña ha venido perdiendo dinamismo, reforzando las perspectivas de desaceleración. Se espera que el PIB se modere a 2,2% en 2025 y 1,5% en 2026, ayudando a que la inflación baje a 4,8% a fines de 2025 y 3,7% a fines de 2026 y allanando el camino para un ciclo de relajación monetaria desde inicios de 2026.

La economía continúa mostrando un buen desempeño, apoyada en el avance de la demanda interna. Los altos términos de intercambio, el inicio de construcción de nuevas minas, y la reciente liberación de fondos de pensiones apuntan a que el crecimiento alcanzará el 3,1 % en 2025 y en 2026, a pesar de la incertidumbre electoral.

La economía colombiana crecerá 2,5% en 2025 y 2,7% en 2026, liderada por el consumo interno mientras la inversión inicia una recuperación gradual. La inflación rígida y el desafío fiscal condicionan los recortes de tasas del Banco de la República.

La demanda interna extiende su ralentización; el consumo privado cae (-)0.1% al mes de junio (acum.), y la inversión (-)6.4%. Revisamos al alza nuestra previsión de crecimiento de 2025 a 0.7%, por el desempeño favorable de la economía en 1S25, pero con expectativas de desaceleración en la segunda mitad del año.

El incremento del gasto turístico total con tarjeta realizado por españoles y extranjeros se desaceleró durante el segundo cuatrimestre de 2025 y se situó en el 5,7% a/a (4,5 pp menos que en el periodo anterior), en un contexto de precios al alza.

En agosto, la Seguridad Social perdió 199.300 afiliados y el desempleo creció en 21.900 por motivos estacionales. Corregida la estacionalidad (CVEC), el número de cotizantes aumentó en 29.900 y el de parados cayó en 4.800. El porcentaje de contratos temporales en el Régimen General ascendió al 13,7% CVEC.

Estados Unidos se enfrenta a una incertidumbre global en materia de política comercial, con previsiones de inflación y reducciones de los tipos de interés. A su vez, la economía colombiana se está recuperando con el consumo como motor de la recuperación. Las tasas de desempleo son bajas y la informalidad está aumentando.