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María Martínez

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El BCE se acerca a un balance de riesgos neutral

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No se ha discutido la estrategia de salida ni se han formulado claras alusiones a un cambio anticipado en las políticas. No obstante, los riesgos para el crecimiento parecen más equilibrados (aunque siguen a la baja). Esperamos que en junio se produzcan algunos cambios con respecto a la futura orientación de política monetaria.

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La subida del Libor se debe a la repreciación y no a las dificultades

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La tasa LIBOR aumentó impulsada por los cambios estructurales provocados por la regulación del mercado monetario estadounidense.

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El BCE mantiene su postura de política monetaria

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El BCE mantuvo los tipos y reafirmó su intención de continuar con el plan de compra de activos hasta marzo de 2017. El CG no debatió ninguna medida (incluida una extensión del APP). El CG encargó a los comités pertinentes que evalúen las opciones que garantizan que el APP se aplica correctamente. Las previsiones macroeconómicas se mantienen prácticamente inalteradas.

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Monitorizando la expansión de balance del BCE (julio 2016)

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En julio, el programa de compra de activos ha superado ligeramente el objetivo mensual de 80 mM euros marcado (80,6 mM euros). En la reunión de julio, el BCE mantuvo la politica monetaria sin cambios, aunque declaró que necesita más tiempo para reevaluar el grado de flexibilidad de la misma. Es probable que el BCE tome medidas adicionales en septiembre, pero no radicales

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Es probable que se tomen nuevas medidas en septiembre

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El BCE ha mantenido sin cambios su postura de política monetaria. El BCE necesita más tiempo para reevaluar el grado de flexibilidad de las medidas puestas en marcha. Fuera de la política monetaria, Draghi abre la posibilidad de ofrecer un "apoyo público" para los préstamos morosos

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Monitorizando la expansión de balance del BCE (mayo 2016)

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En mayo, el programa de compra de activos ha superado el objetivo mensual de 80 mM euros marcado, se han adquirido 85,2 mM euros. En la reunión de política monetaria de junio, el BCE mantuvo los tipos de interés y las medidas no estándar sin cambios. No esperamos medidas adicionales en los próximos meses.

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Postura de espera

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En la reunión del jueves, el BCE ha mantenido los tipos de interés sin cambios. Las proyecciones macroeconómicas de los economistas del BCE apenas han cambiado a lo largo del horizonte de previsión. El foco se pone en la implementación de las medidas anunciadas en marzo

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Actas del BCE: reunión del 21 de abril

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Las actas confirmaron que el Consejo de Gobierno (CG) se mostró unánime en su compromiso de lograr su mandato. El CG acordó que no había necesidad de considerar ningún cambio en su actual postura de política monetaria. El BCE reiteró enérgicamente la necesidad de que otras áreas políticas contribuyan a la recuperación económica de la zona euro

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Monitorizando la expansión de balance del BCE (abril 2016)

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En abril, el programa de compra de activos ha superado el objetivo mensual de 80 mM euros marcado, se han adquirido 85,2 mM euros. En la reunión de política monetaria de abril, el BCE mantuvo los tipos de interés y las medidas no estándar sin cambios, así como el sesgo bajista. No esperamos medidas adicionales en los próximos meses.

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El BCE mantiene su postura sin cambios

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El BCE mantuvo los tipos de interés sin cambios y el tono siguió siendo moderado. No hay indicios de cambio en la política monetaria a corto plazo. El BCE reveló más detalles sobre el CSPP.

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Actas del BCE: reunión del 10 de marzo

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Una inmensa mayoría de los miembros apoyaron el paquete de medidas, pero el apoyo a los componentes del paquete no fue tan unánime. El BCE debatió la introducción de una exención a los tipos negativos, pero al final fue rechazada. Los miembros no descartan la posibilidad de nuevos recortes de tipos si estuviesen justificados por las perspectivas de estabilidad de precios.

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Monitorizando la expansión de balance del BCE (marzo 2016)

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En marzo, el programa de compra de activos ha superado el objetivo mensual de 60 mM euros marcado, se han adquirido 61,3 mM euros. El BCE anunció un nuevo paquete de medidas en marzo, y sigue atento y preparado para actuar si resulta necesario, prefiriendo nuevas "medidas no convencionales" sobre nuevos recortes de tipos (no excluidos).

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Monitorizando la expansión de balance del BCE (febrero 2016)

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En febrero, el programa de compra de activos ha superado el objetivo mensual de 60 mM euros marcado, se han adquirido 62,1 mM euros. El BCE anunció un nuevo paquete de medidas en marzo, y sigue atento y preparado para actuar si resulta necesario, prefiriendo nuevas "medidas no convencionales" sobre nuevos recortes de tipos (no excluidos).

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Mayor expansión monetaria que se sustenta fuertemente en medidas no convencionales

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El BCE recorta tipos a niveles mínimos, aumenta el tamaño de su programa de compra de activos y anuncia nuevas TLTROs. El banco central ha revisado significativamente a la baja sus proyecciones de inflación. El BCE sigue atento y preparado para actuar si resulta necesario, prefiriendo nuevas "medidas no convencionales" sobre nuevos recortes de tipos (no excluidos).

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Actas del BCE: reunión del 21 de enero

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Las actas confirman que el Banco Central revisará y posiblemente reconsiderará su postura sobre política monetaria en la reunión que se celebrará en marzo. Hubo un amplio acuerdo en el Consejo de Gobierno de que los riesgos a la baja se habían incrementado desde el inicio del año.

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Monitorizando la expansión de balance del BCE (enero 2016)

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En enero, el programa de compra de activos ha superado el objetivo mensual de 60 mM euros marcado, se han adquirido 62,4 mM euros, después de haberse reducido significativamente en diciembre. El BCE ha abierto la puerta a más medidas en marzo, pero lo cierto es que el margen y la efectividad de la actuación del banco central es cada vez menor.

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Transmisión de la política monetaria del BCE, seguimiento via un indicador sintético

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La transmisión de la política monetaria es un elemento clave que el BCE monitoriza para evaluar cómo las políticas monetarias puestas en marcha están teniendo traslado en la economía real. El correcto funcionamiento de este mecanismo, es una condición necesaria para alcanzar el objetivo último del BCE, la estabilidad de precios.

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Monitorizando la expansión de balance del BCE (diciembre 2015)

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En diciembre, el programa de compra de activos no ha alcanzado el objetivo mensual de 60 mM euros marcado, se han adquirido 50,2 mM. A pesar de este descenso en las compras, se ha cumplido en promedio desde que se inició el programa en marzo 2015 el objetivo de 60 mM. El BCE ha abierto la puerta a más medidas en marzo, aunque el margen de maniobra es cada vez menor.

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El BCE da a entender que tomará más medidas en marzo

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El BCE "revisará y posiblemente reconsiderará” su postura de política monetaria en la siguiente reunión. El Consejo de gobierno (CG) se mostró unánime en la línea de comunicación de esta reunión. El banco central ha reconocido que los riesgos a la baja han aumentado tanto para a la inflación como para el crecimiento económico desde la reunión de diciembre

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Actas del BCE: reunión del 3 de diciembre

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Las actas mostraron un amplio consenso entre los participantes de que estaba justificada la adopción de medidas adicionales, aunque algunos de los miembros no observaron suficientes pruebas que apoyasen la recalibración de la política monetaria en esa reunión. Se debatió la posibilidad de adoptar medidas adicionales y en "el futuro podría llevarse a cabo una reevaluación"

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