Europa | Repensando las reglas fiscales

Desde el comienzo de la pandemia, la evolución de las principales magnitudes económicas se trastocó, con foco en los fuertes vaivenes de la actividad y ahora en la persistencia de la inflación. Las prioridades de las políticas también se han visto fuertemente afectadas.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El papel anticíclico de la política fiscal se vio acentuado y, en Europa, las reglas se suspendieron y, con ello, la deuda aumentó a máximos históricos. El debate que había en marcha para reformar el componente fiscal del Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) se aplazó, pero ahora retorna.
• Quizás el principal motivo está en la complejidad tras las sucesivas reformas, en parte porque la regla fiscal depende de variables sujetas a debate como el déficit estructural.
• También influye la prociclicidad que genera (no se reducen suficientemente los déficits y la deuda en las expansiones, exigiendo mayores ajustes presupuestarios en periodos de recesión) y, la falta de una unión fiscal y la carencia de instituciones suficientemente fuertes como para exigir su cumplimiento, reduciendo así la credibilidad de las reglas.
• La Comisión Europea ha publicado recientemente su propuesta de un nuevo marco de gobernanza económica. Lo novedoso es que el camino para reducir deuda ya no sería el mismo para todos los países, sino negociado de manera bilateral con cada uno, al mismo tiempo que el límite de déficit se mantendría en el 3% del PIB.
• Queda mucho por discutir, pero una regla más simple, centrada en el gasto y más anticíclica, probablemente ayudará a que los países cumplan con ella con más efectividad.

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