Situación Brasil. Junio 2026

Resumen

El crecimiento será mayor de lo previsto en 2026 y menor en 2027, aunque se mantendrá cerca del 2%. Una inflación más alta, en torno al 5% en la segunda mitad de este año por el shock energético global, limitará el margen para nuevos recortes de tipos, aunque siguen siendo probables más bajadas de la Selic.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El crecimiento se mantendrá en torno al 2% en 2026-27. La previsión para 2026 se revisa al alza en 0,4 pp, hasta el 2,1%, por la resiliencia de la actividad y el estímulo fiscal preelectoral. La de 2027 se revisa a la baja en 0,2 pp, hasta el 2,0%, por una inflación y unos tipos de interés superiores a lo previsto.
• La inflación ha sorprendido recientemente al alza, debido en gran medida al aumento de los costes de los insumos tras el estallido de la guerra con Irán, aunque también refleja persistentes presiones de demanda. Ahora se espera que se sitúe en torno al 5,0% en el segundo semestre del año y converja al 4,0% en 2027, con riesgos sesgados al alza.
• El deterioro de las perspectivas de inflación reduce el margen para una mayor relajación monetaria. Aunque es probable que el banco central siga recortando los tipos en 25 pb en las próximas reuniones, hasta situar la Selic en el 13,0% a final de año, las preocupaciones inflacionistas podrían obligar a retrasar el ciclo de bajadas.
• Es probable que el real se debilite en los próximos trimestres, debido a la incertidumbre previa a las elecciones generales del 4T26 y al menor diferencial de tipos de interés con EE. UU. No obstante, si los desequilibrios fiscales se contienen como se espera, unos tipos de interés relativamente elevados seguirán respaldando la moneda.

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