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España ha finalizado su desapalancamiento empresarial. En marzo de 2026, el crédito a empresas creció un 3,6% interanual, aunque de forma desigual. Los servicios, con un alza del 5,4%, lideran la recuperación, mientras que la industria y la construcción aún reducen su crédito. La futura expansión dependerá de la inversión.

El artículo analiza el cambio en la estrategia de comunicación de la Fed bajo Kevin Warsh. Se abandona la guía prospectiva por un enfoque descriptivo ante la alta incertidumbre económica, subrayando la importancia de la claridad comunicativa para anclar las expectativas del mercado.

La inflación interanual en Perú subió a 4,1% en julio (0,29% mensual), superando el rango meta del banco central. El alza se atribuye a restricciones de oferta en alimentos y a factores estacionales. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, también repuntó, situándose en 4,6% interanual.

La inflación al consumidor se situó en el 1,78% m/m, ligeramente por debajo de nuestra previsión (1,85%) y del consenso (1,9%), situando la tasa anual al 31,8%. Mantenemos nuestra previsión de inflación de cierre de año en el 30%, por la volatilidad de los precios energéticos y unas expectativas de inflación aún desancladas

El cambio climático y las políticas de transición impactan la inflación y la actividad económica. Los bancos centrales deben analizar estos efectos para gestionar la política monetaria, distinguiendo entre alzas de precios temporales e inflación persistente, sin convertirse en activistas climáticos.

El PIB creció 1.5% TaT en el 2T26, con un crecimiento acumulado de 1.2% durante el primer semestre del año (AaA). Hacia adelante, prevemos que los efectos del Mundial se desvanezcan y predomine la atonía de la demanda interna.

El Indicador de Manufactura BBVA Research creció 5.5% AaA en junio, impulsado por el sector automotriz. Se prevé una mejora gradual, especialmente en los sectores ligados a las cadenas de valor de la inteligencia artificial en EE. UU.