Publicaciones

El déficit del PIB del 4% de China para 2025 no refleja completamente su postura fiscal por una estructura presupuestaria compleja. El presupuesto de los Fondos Gubernamentales, que depende de la venta de tierras, influye en la economía mediante su gasto total. Un déficit de gasto indica debilidad y riesgos deflacionarios.

El gasto público en Colombia creció más que los ingresos, elevando el déficit y la deuda al 61% del PIB. La sostenibilidad fiscal exige ajustar el gasto a la realidad de ingresos, definir el tamaño del Estado y priorizar inversiones eficientes que impulsen bienestar y crecimiento.

Un menor déficit fiscal promoverá una mayor estabilidad en el cociente de deuda pública a PIB en el futuro, pero el supuesto optimista de crecimiento económico nos hace prever que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) será de 52.9% vs. 51.4% del PIB previsto por la SHCP.

Tras una débil suba del PIB de 0,4% en 2023, la actividad crecerá 3,2% en 2024 por la recuperación del sector agrícola, de la generación de energía hidroeléctrica y del consumo privado. Aun así, es necesario afrontar reformas para ganar competitividad y mantener un sendero de crecimiento sostenible.

Deterioro del escenario macroeconómico por fuerte impacto de la sequía, que contrajo sustancialmente las exportaciones agrícolas, con efectos negativos sobre el PIB y los ingresos fiscales.

El debate de reglas frente a discrecionalidad vuelve, no sólo centrado en la política monetaria (ahí están las dificultades de los bancos centrales en convencer a los mercados que la inflación volverá a su objetivo), sino también en la reforma de las reglas fiscales europeas.

Con un 2022 mejor que lo esperado, Argentina se encamina hacia un 2023 complejo, con caída en el nivel de actividad y elevada inflación que llevarán a un escenario de estanflación. Los principales retos serán la renovación de deuda en el mercado local por montos desafiantes y la vulnerabilidad del régimen cambiario.