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La reciente escalada bélica en Oriente Medio representa una nueva crisis energética para la economía mundial. Aunque el encarecimiento de los recursos presionará la inflación al alza, por el momento, se prevé una desaceleración temporal en lugar de una recesión global profunda.

Estimamos la probabilidad de recesión en EE. UU. y la Eurozona usando modelos logit sobre variables financieras diarias. La metodología anticipa las recesiones oficiales e identifica los activos bajo estrés, explicando las desviaciones por intervenciones de política económica que mitigan los riesgos.

Hace un año, la mayoría de los analistas pronosticaba que en 2023 la economía de Estados Unidos entraría en recesión por los aumentos en la tasa de política monetaria implementados por la Reserva Federal para hacer frente al brote inflacionario ocurrido al finalizar la fase más crítica de la pandemia.

Tras el inicio de la guerra de Ucrania, a lo largo del año pasado, se ha ido consolidando la percepción de que una recesión económica era inevitable en el corto plazo. Sin embargo, a día de hoy las señales de recesión escasean.

La crisis de 2022 tiene a los bancos centrales esforzándose por evitar los pecados de los años 70, a la política fiscal resistiendo para no repetir las equivocaciones de 2009 y 2012, y al nuevo orden internacional intentando sacar enseñanzas de lo sucedido hace 100 años.

Tras subidas más agresivas de 75 puntos básicos en reuniones precedentes, la pasada semana el BCE aumentó los tipos de interés un 0,50%, siguiendo los pasos de la Reserva Federal y del Banco de Inglaterra. Con ello trata de alcanzar un equilibrio, siempre difícil en momentos de estanflación como el actual.

Hoy, que la recesión asoma y la inflación vuelve, es probable que regresemos a un escenario en el que, a pesar de que los precios de la vivienda no bajen, la situación no sea tan favorable. Pero ¿qué tan duro puede ser el ajuste en esta ocasión?