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Publicada el lunes, 19 diciembre 2022

Europa | El club de los cincuenta

Tras subidas más agresivas de 75 puntos básicos en reuniones precedentes, la pasada semana el BCE aumentó los tipos de interés un 0,50%, siguiendo los pasos de la Reserva Federal y del Banco de Inglaterra. Con ello trata de alcanzar un equilibrio, siempre difícil en momentos de estanflación como el actual.

Puntos clave

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  • En el caso del BCE, la subida de tipos de 0,50% se esperaba antes de la reunión (aunque algunos apostaban por 0,75), y los lleva al 2,50% para el de refinanciación y al 2% el de depósito. Más allá de esta desaceleración, el resto apunta a que no quiere que nadie piense que se van a relajar en la lucha contra la inflación.
  • El comunicado señala que aún quedan subidas significativas, que desde ahora van a ser de 50 puntos básicos (dando a entender que van a ser varias) y las previsiones, tanto de crecimiento como de inflación, confirman que el banco central está menos preocupado por el crecimiento que por la inflación.
  • Sobre el primero, siguen diciendo que va a haber recesión, pero poco profunda y no va a durar mucho, gracias a factores de soporte, aunque rebajan las previsiones para 2023 desde el 0,9% de septiembre al 0,5% actual. Sin embargo, para 2024 y 2025 prevén cifras relativamente robustas, del 1,9% y 1,8%.
  • Respecto a la inflación, la revisión al alza es importante, y aunque concuerda con la fuerte sorpresa al alza de octubre, la cifra de noviembre sorprendió en la dirección contraria. Quizás el BCE esté enviando el mensaje con sus previsiones del 6,3% y 3,4% en el bienio 2023-24 que la situación no está del todo controlada, apoyando su mensaje de mayores subidas en un futuro próximo.
  • El BCE ha comunicado que empezará la reducción del balance en marzo, con 15.000 millones de euros al mes durante los primeros cuatro, y luego decidirá. Son tiempos y cifras que entraban dentro de lo esperado, pero que están en el rango hawkish de las expectativas.

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