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Chile | Se mantiene la TPM en 2,5% pero reconociendo riesgos de convergencia inflacionaria

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En línea con las expectativas, Banco Central mantiene la TPM y sesgo moderadamente expansivo


 

  • Con cuatro consejeros, la TPM se vuelve a mantener en 2,5% como ha sido la tónica desde junio pasado. A pesar de recortes sucesivos desde junio en la estimación de inflación IPC e IPCSAE, deterioros en el mercado laboral y clara ampliación de la brecha de capacidad, el BC considera que la economía recuperará suficiente fuerza el segundo semestre del 2018 como para generar convergencia inflacionaria. En ese escenario, vemos bajas probabilidades de que incluso sorpresas en actividad e inflación generen el consenso necesario al interior del Consejo para realizar ajustes en la tasa de instancia.
  • Se mantiene el moderado sesgo estimulativo de la reunión pasada, consistente con el IPoM de diciembre, donde la preocupación es la eventual lentitud en la convergencia inflacionaria ante una inflación anual bajo el rango meta, que puede traer efectos de segunda vuelta así como caídas en las expectativas de largo plazo. Vemos la mantención de este sesgo como la “moneda de cambio” entre los consejeros hawkish versus los dovish. Inmovilidad de la TPM sigue siendo el escenario más probable.
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