China | Análisis del ciclo del tipo de cambio del RMB

En este informe se intenta responder a tres preguntas: ¿Cuál es la lógica subyacente de la actual tendencia de apreciación del RMB? ¿Se mantendrá la tendencia a medida que se normalice la economía global? Y, ¿cuál será el tipo de cambio del RMB a finales de 2021?

Puntos clave

• Puntos clave:
• Desde mayo de 2020 hasta ahora, parece que el tipo de cambio de RMB a USD ha asumido una tendencia de apreciación unilateral. Actualmente, la apreciación acumulativa ronda el 9,6%.
• Algunos de los factores que explican la presente apreciación son la divergencia del crecimiento en plena pandemia y de los tipos de cambio, la debilidad del índice DXY y la sorpresiva resiliencia de la cuenta corriente y las exportaciones chinas.
• A finales de 2021, ¿equivaldrá un dólar a más de 6 renminbis? Se recomienda actuar con cautela y prudencia.
• Aunque el tercer factor (diferenciales de tipos de interés tradicionalmente altos) puede prolongarse a largo plazo, los demás se normalizarán a medida que la economía global se recupere gracias a la administración de las vacunas. Por ello, no creemos que queden motivos para seguir respaldando el tipo de cambio del RMB.
• La intención del Banco Popular de China de mantener un tipo de cambio estable de RMB, a fin de conservar el impulso de las exportaciones y afrontar los flujos entrantes de dinero caliente, importa para predecir el futuro tipo de cambio del RMB.

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