Informe Trimestral de Riesgo País. Tercer trimestre 2019

Resumen

La búsqueda de rentabilidad y las políticas monetarias más flexibles a nivel global, están favoreciendo la compresión de los diferenciales soberanos, a pesar del empeoramiento de las perspectivas mundiales de crecimiento, de peores datos macro y equilibrio de riesgos, y de falta de mejora de los desequilibrios fiscales.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La valoración del riesgo soberano por parte de los mercados sigue mejorando a pesar de la mayor volatilidad financiera, en un contexto de políticas monetarias más laxas debido a la ralentización de la actividad y a la ausencia de presiones inflacionistas.
• Los CDS soberanos de Grecia y Portugal han alcanzado niveles no vistos desde 2009, antes de que estallara la crisis soberana de la periferia de la UE.
• El estrechamiento de los diferenciales soberanos ha reducido las presiones a la baja y ha intensificado las presiones al alza en general, especialmente en la zona euro y en la periferia de la UE.
• Las actualizaciones de las agencias de calificación se han concentrado una vez más en los mercados emergentes. Ausencia de contagio de la crisis de la deuda soberana argentina.
• Los desequilibrios en el apalancamiento privado, siguen concentrándose principalmente en algunas economías avanzadas y en China en ME. Por otra parte, las vulnerabilidades fiscales siguen concentradas principalmente en regiones emergentes.

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