Perú. La pausa monetaria continúa en noviembre, pero percibimos un mayor sesgo acomodaticio en adelante

El Banco Central decidió en noviembre mantener la tasa de interés de referencia en 3,50%, en línea con lo que adelantamos y con lo que el consenso del mercado esperaba. En comparación con el comunicado del mes pasado, esta vez se omitió que hay señales de recuperación en el crecimiento y por el contrario se añadió que si bien la inflación ha vuelto a desviarse por encima del rango meta, ello se debe a factores transitorios de oferta. Nuestra lectura de estos dos elementos es coherente con la visión que en BBVA Research venimos sosteniendo: que la política monetaria probablemente adoptará un tono más acomodaticio en adelante. Una brecha del producto que según nuestras estimaciones es marcadamente negativa, un rebote de la actividad que será menos pronunciado que lo que las autoridades esperan, y un panorama de precios más benigno en 2015 apuntan en ese sentido, quizás tan pronto como diciembre, aunque de manera acotada porque un estímulo agresivo alimentaría las presiones de depreciación sobre la moneda local y dañaría así los balances de empresas y familias con descalce de moneda.

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