Situación España. Marzo 2026

Resumen

El PIB habría crecido un 2,8 % en 2025, y se prevé que la expansión continúe, con aumentos del 2,4 % en 2026 y 2027. Las perspectivas siguen siendo favorables, aunque persisten desafíos estructurales por resolver en un contexto internacional más incierto que hace tres meses.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El estallido de la guerra en Irán supone un nuevo desafío para la economía mundial. El escenario base sigue siendo un conflicto breve y con impacto macroeconómico limitado, aunque con mayor incertidumbre. En este escenario, el crecimiento global podría mantenerse relativamente dinámico, en torno al 3,2% en 2026-27.
• En España, el aumento de los riesgos geopolíticos compensa las sorpresas positivas de los datos de actividad recientes. El aumento de los precios del petróleo y del gas podría restar alrededor de 0,2 pp al PIB en 2026 y elevar la inflación promedio en 0,3 pp.
• El consumo de no residentes podría verse beneficiado por las tensiones geopolíticas. Las exportaciones de servicios no turísticos aún tienen margen para crecer por encima del PIB. Además, la población activa seguirá aumentando gracias a la inmigración y al incremento de la tasa de participación.
• La demanda interna continuará apoyada por las políticas públicas. Unos tipos de interés relativamente bajos impulsarán el consumo y la inversión. La inercia del gasto y la falta de presupuestos apuntan a que la política fiscal tendrá un tono más expansivo de lo previsto, a lo que podría sumarse un impulso adicional por el conflicto en Irán.
• En un entorno de mayor incertidumbre y retos importantes, mantener el dinamismo requerirá medidas que favorezcan la inversión - en particular en vivienda y energía-, sostengan la creación de empleo, promuevan una política migratoria adecuada y mejoren la productividad.

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