Turquía | Un 2025 desafiante, pero con un crecimiento del PIB del 3,6%

Resumen

La economía creció un 3,4% a/a en el 4T25, lo que sitúa el crecimiento del PIB para 2025 en el 3,6%. Las condiciones financieras más restrictivas podrían suponer riesgos a la baja —dependiendo del conflicto en Irán—, mantenemos por el momento nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2026 en el 4 %.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Tal como esperábamos, la actividad industrial se contrajo en el 4T25, los servicios se mantuvieron estancados y la construcción perdió mayor impulso. La agricultura, tras una fuerte contracción en los primeros tres trimestres, registró un repunte técnico. Para el año 2025 en su conjunto, el sector servicios fue el principal motor del crecimiento, mientras que la agricultura tuvo un impacto negativo. La contribución positiva de la construcción y la industria, de alrededor de 1 punto porcentual, se mantuvo relativamente modesta.
• Nuestro indicador mensual del PIB proyecta un crecimiento a/a del 3% para el 1T26, basado en indicadores adelantados, lo que implica una expansión intertrimestral de alrededor del 0,7% (frente al 0,4% en el 4T25) .
• Al contrario de lo que esperábamos en cuanto a la demanda, el consumo privado se aceleró en el 4T25, mientras que la inversión se contrajo trimestralmente. A lo largo de 2025, la demanda interna, excluyendo inventarios, contribuyó significativamente al crecimiento, mientras que la demanda externa tuvo un impacto negativo. El desequilibrio entre la oferta y la demanda persiste, y la brecha de producción se mantiene en niveles neutrales.
• El conflicto en Irán, y en general en la región, conlleva una incertidumbre significativa sobre su alcance y duración, lo que plantea riesgos a la baja para la actividad, presiona el comercio y el saldo de la cuenta corriente, y genera riesgos al alza para la inflación. Sin embargo, una combinación de políticas bien calibrada, orientada a mantener un crecimiento moderado, podría ayudar a mitigar estos vientos geopolíticos en contra, si continua el conflicto. Por lo tanto, mantenemos nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2026 en el 4%, sujeta a revisión en función de la evolución de la situación.

Geografías

Temáticas

Etiquetas