Publicaciones más recientes de Turquía

Las condiciones financieras no se relajaron durante mayo-junio. El endurecimiento de las medidas macroprudenciales siguió siendo el principal factor para el sector, con nuevos límites al crecimiento del crédito. Aunque el crédito pierde dinamismo, continúa creciendo por encima del promedio de los dos años anteriores.

La inflación al consumidor aumentó 1,0% m/m en junio, situando la inflación anual en 32,1%. Pese a menores precios energéticos y al aplazamiento del impuesto especial sobre combustibles, el aumento de las tarifas sanitarias en julio reduce el riesgo a la baja sobre nuestra previsión de inflación de cierre de año del 30%.

Los indicadores de sostenibilidad de la deuda se mantienen sólidos en todos los sectores. No obstante, comienzan a observarse señales graduales de tensión a través del aumento de la morosidad en el segmento minorista y del deterioro de la posición neta agregada en divisas.

Esperamos que la desinflación siga, en general, según lo previsto en un contexto de menor crecimiento a corto plazo. Las persistentes presiones inflacionarias y la incertidumbre externa justifican una política monetaria más prudente, aunque prevemos que continúe una flexibilización selectiva dentro de un marco restrictivo.

La inflación al consumidor se situó en 1,7% m/m, en línea con nuestra previsión, elevando la tasa anual al 32,6%. Asumiendo la reapertura del Estrecho de Ormuz en 2S26 y cierta normalización de los precios energéticos, mantenemos nuestra previsión de inflación para 2026 en 30%, aunque persisten riesgos al alza.

La economía turca creció un 2,5 % a/a en el 1T26, tal y como esperábamos, pero siguió perdiendo impulso a nivel trimestral. La guerra prolongada y las condiciones financieras restrictivas plantean riesgos a la baja para el crecimiento, y el deterioro de la balanza exterior reduce el margen para adoptar medidas de apoyo.

La inflación al consumidor fue 4,2% m/m, por encima del consenso (3,2%) y de nuestra previsión (3,4%), elevando la inflación anual a 32,4%. Los altos precios de la energía, disrupciones de oferta por la guerra, una política procrecimiento y el deterioro de las expectativa generan riesgos al alza para la inflación.