BBVA Research

Revisamos a la baja nuestra estimación de crecimiento para 2026 a 1.2% (1.8% previo) ante la debilidad de la demanda interna y el entorno de prolongada incertidumbre. Tras un débil 2025, el empleo formal comienza a mejorar. Prevemos que la inflación subyacente retomará su tendencia a la baja en el segundo trimestre del año.

La economía peruana creció 3,5 % en el primer trimestre, por encima de lo previsto y apoyada en el gasto privado. El conflicto en Medio Oriente, el clima y el resultado electoral condicionan su desempeño en adelante. En el escenario base avanzará 3,1 % en 2026 y 3,5 % en 2027, tras disiparse los choques de oferta.

Esperamos que la desinflación siga, en general, según lo previsto en un contexto de menor crecimiento a corto plazo. Las persistentes presiones inflacionarias y la incertidumbre externa justifican una política monetaria más prudente, aunque prevemos que continúe una flexibilización selectiva dentro de un marco restrictivo.

Pese a los elevados aranceles de EEUU y el riesgo de nuevas subidas, el comercio mundial sigue mostrando resiliencia. La adaptación de las cadenas de suministro, la reasignación de flujos energéticos y la demanda de semiconductores ligada a la IA sostienen su dinamismo.

La economía china está impulsada por el mercado interno y el impacto de la guerra de Irán en el crecimiento económico y la inflación de China ha sido limitado en comparación con otras economías asiáticas.

La economía española mantendrá un crecimiento sólido por encima del 2 % en 2026-2027, apoyada por el empleo, el consumo, los servicios y la vivienda. Sin embargo, el deterioro del entorno externo, la inflación, los tipos de interés y problemas estructurales limitarán parte de su potencial.

El Índice Big Data de Consumo Privado mostró en mayo un crecimiento de 9,4 % interanual, menor al registrado el mes previo (abril: 13,1 %). La moderación se dio en un contexto donde el poder adquisitivo de las familias estuvo afectado por el sensible incremento de los precios.

La tasa de desempleo nacional se mantuvo en 8,8% en abril de 2026, interrumpiendo la tendencia de reducción observada desde 2025. Este resultado respondió a aumentos proporcionales tanto en la tasa de ocupación como en la tasa global de participación. Así, la creación de empleo continuó dinámica, con un crecimiento de 3,0%.

La afiliación a la Seguridad Social aumentó en 232.000 personas y el desempleo bajó en 36.300. Corregida la estacionalidad, se estima que la ocupación alcanzó los 57.000 cotizantes, pero el paro creció en 2.300. Aún no se aprecian efectos significativos de la regularización extraordinaria de inmigrantes.

Se examinan las desigualdades educativas en México mediante un análisis del rezago educativo entre 2004 y 2024 y la estimación de un modelo probit con datos de la Enigh 2024 para cuantificar sus principales determinantes a partir de características individuales, del hogar y del entorno.

La debilidad económica reciente ya se refleja en menores flujos internos de financiamiento, cada vez más dependientes de ahorro pare el retiro. Estos recursos se asignan principalmente al sector público, vía valores y a los hogares a través del crédito al consumo, que se mantiene como el principal motor del crédito total.

La significativa apreciación del peso mexicano de los últimos 12 meses ha apoyado el consumo interno y el desempeño del sector servicios; sin embargo, también genera presiones importantes sobre la manufactura exportadora y proveedores nacionales con bajos márgenes de utilidad.

El sector automotor colombiano experimentó una sólida recuperación en 2025 y ha acelerado su crecimiento en 2026. Se ha visto impulsado por la mejora en el consumo de los hogares, el ascenso de los vehículos utilitarios, junto con el avance de las tecnologías híbridas y eléctricas.

El mercado automotor se recuperó impulsado por mejores condiciones de acceso, crédito y menor distorsión cambiaria. Sin embargo, la producción local y el frente externo muestran limitaciones estructurales, lo que condiciona la sostenibilidad del crecimiento en el mediano plazo.