La inflación al consumidor fue 4,2% m/m, por encima del consenso (3,2%) y de nuestra previsión (3,4%), elevando la inflación anual a 32,4%. Los altos precios de la energía, disrupciones de oferta por la guerra, una política procrecimiento y el deterioro de las expectativa generan riesgos al alza para la inflación.

La actividad económica ha sido más débil de lo que sugerían los indicadores aún antes del conflicto. El impacto de la guerra más prolongado plantea riesgos a la baja sobre la previsión de crecimiento del PIB para 2026, fijada en un 4% antes de la guerra y podría afectar aún más según las necesidades de financiación externa.