Publicada el miércoles, 21 de octubre de 2026

Turquía | El crecimiento se desacelera en el 3T26

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La actividad sigue débil. Nuestro indicador mensual de PIB estima un crecimiento interanual del 2,7% en 3T26, equivalente al 0,5% trimestral. El escaso dinamismo, los riesgos geopolíticos y el reciente shock en los fondos, aumentan los riesgos a la baja sobre nuestra previsión de crecimiento del PIB del 3% para 2026.

Puntos clave

Puntos clave:
Los datos disponibles de 3T26 apuntan a una moderación de la actividad económica, con una menor producción industrial, servicios relativamente resilientes y una recuperación de la construcción. Los indicadores de septiembre ofrecen señales positivas para la industria, aunque sugieren cierta moderación de la construcción y un estancamiento de los servicios.
Nuestro indicador mensual de PIB estima un crecimiento interanual del 2,7% en 3T26, con el 30% de la información disponible, compatible con un avance trimestral cercano al 0,5% (vs. 1,1% en 2T26). La divergencia entre las estimaciones del PIB total y no agrícola apunta a una mayor producción agrícola, gracias a la buena cosecha de este año.
La demanda interna siguió débil en 3T26, con una posible contracción trimestral del consumo privado ante unas condiciones financieras persistentemente restrictivas. Pese a la débil demanda externa subyacente, el prolongado conflicto en Oriente Medio siguió impulsando la reorientación de los flujos comerciales. Esto, junto con los sólidos ingresos turísticos, moderó la caída interanual de las exportaciones, mientras que el descenso de las importaciones mantuvo positiva la contribución de las exportaciones netas al crecimiento anual en 3T26.
La demanda interna y la inversión débiles ampliaron ligeramente la brecha negativa de producción, favoreciendo la desinflación. Sin embargo, los elevados precios energéticos y las expectativas de inflación, junto con unas condiciones financieras globales más restrictivas, justifican mantener una postura prudente.
Los precios energéticos elevados, la actividad económica más débil de lo previsto y el posible impacto del reciente shock en los fondos aumentan los riesgos a la baja sobre nuestra previsión de crecimiento del PIB del 3% para 2026.