Tras la pausa de julio, el BCE adopta un tono más duro ante las renovadas tensiones geopolíticas y la nueva escalada del precio del petróleo. La decisión de septiembre sobre los tipos está abierta, dependerá de los datos y el entorno. Evidentemente, si el estrecho sigue cerrado será muy difícil que no vuelva a subir tipos.

La zona euro y Estados Unidos enfrentan presiones inflacionistas que se extienden más allá de la energía, obligando al BCE y a la Fed a elevar sus previsiones de inflación. Los bancos centrales reorientan su rumbo con distinta determinación.