España | Los cortos retardos de la política monetaria

Resumen

El Documento de Trabajo examina la transmisión de shocks de política monetaria a la macroeconomía en alta frecuencia. Para ello, se construyen agregados diarios de consumo e inversión utilizando registros de transacciones bancarias, así como datos administrativos, para medir la producción bruta diaria y el empleo en España.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Se demuestra que las variables típicamente consideradas de «movimiento lento», como el consumo y la producción, responden significativamente en cuestión de semanas. En cambio, las respuestas del empleo agregado y de los precios al consumo son lentas y alcanzan su punto máximo con largos desfases.
• Desagregando por sector, categoría de consumo y distancia de la cadena de suministro a la demanda final, se observa que el ajuste rápido está liderado por los sectores descendentes vinculados al consumo final -en particular, los bienes de lujo y duraderos- y que la respuesta de los sectores ascendentes es más lenta pero más persistente.
• Se observa que la agregación temporal en frecuencia trimestral altera la identificación de la transmisión de la política monetaria, desplazando las respuestas significativas a retardos más largos, mientras que la agregación semanal o mensual conserva los resultados de frecuencia diaria.

Geografías

Temáticas

Etiquetas