Situación China. Diciembre 2023

Resumen

La actividad económica de China en el tercer trimestre de 2023 es mejor de lo esperado y más sólida que los resultados del segundo trimestre gracias al apoyo oficial; hay señales que indican que ha repuntado desde mínimos tras la caída del segundo trimestre.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El repunte se debió principalmente a las ventas minoristas, la producción industrial también evoluciona adecuadamente y las exportaciones reducen su caída.
• Sin embargo, la recuperación no tiene una base sólida: el colapso inmobiliario y los bonos de los gobiernos locales siguen siendo los principales riesgos y estas dos cuestiones están altamente correlacionadas.
• Con base en los recientes datos del tercer trimestre, elevamos nuestra previsión del PIB para 2023 del 4,8% al 5,2% (consenso de BBG: 5.1%: FMI 5,4%) y mantenemos la de 2024 en el 4,4%.
• Las políticas monetaria y fiscal siguen relajándose para apoyar la recuperación del crecimiento. Lo más destacado de la reciente flexibilización fiscal incluye el nuevo bono de deuda pública especial de 1 billón de RMB, que aumenta el déficit fiscal del 3% al 3,8%.
• Resumimos lo que se acordó y lo que no durante la reunión entre Xi y Biden y las perspectivas de la relación entre China y Estados Unidos.

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