Situación Perú. Primer trimestre 2015

Resumen

Mantenemos proyección de crecimiento para 2015 en 4,8%, con sesgo a la baja. Principales fuentes de crecimiento: rebote de sectores primarios, la reducción del precio del petróleo, los grandes proyectos de infraestructura, y las medidas fiscales. Por el lado del gasto, la previsión está fuertemente condicionada a una mejora de las exportaciones (mineras) y a una leve recuperación de la inversión privada. Para 2016-2017, aceleración transitoria del crecimiento. Sostener el ritmo de expansión por encima de 5,0% requerirá la implementación de reformas para mejorar la productividad y la competitividad. Déficit externo se mantendrá relativamente elevado en 2015-2016 y ahora proyectamos mayores déficit fiscales. El tipo de cambio seguirá con presiones al alza este año y cerraría en S/. 3,20 por USD por déficit externo e incertidumbre de ajuste de tasa de la FED. Inflación hacia el centro del rango meta en los próximos meses por menores precios de combustibles, normalización de precios de alimentos, y ausencia de presiones de demanda. El Banco Central mantendrá un tono expansivo para la política monetaria debido al bajo crecimiento al inicio del año y a un entorno sin problemas de inflación. Sin embargo, presiones cambiarias podrían limitar una mayor flexibilización. Los riesgos sobre nuestra proyección de crecimiento están sesgados a la baja. En particular, la confianza empresarial podría verse afectada por la continuidad de datos decepcionantes de crecimiento y un elevado ruido político

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