Turquía | Pausa temporal en la desinflación con nuevos riesgos

Resumen

El IPC al consumo sube un 2,96% m/m en febrero y lleva la inflación anual al 31,5%. La crisis de los precios energéticos crea riesgo al alza para nuestra previsión del 25% para finales de año, pero el aumento de los tipos reales y una posible medida de precios de los combustibles podrían ayudar a limitar estos riesgos.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La inflación general se vio impulsada al alza por el aumento de los precios de los alimentos, como consecuencia del Ramadán, pero la moderación de la inflación subyacente limitó el deterioro. La inflación desestacionalizada se moderó ligeramente (del 2,84% al 2,75%), ya que la inflación de los servicios se mantuvo elevada, junto con la persistente inflación de los alimentos.
• La inflación subyacente desestacionalizada se desaceleró a niveles mínimos a corto plazo, impulsada por una moderación de la inflación de los productos básicos (0,5% desestacionalizada), que se había acelerado en enero de 2026 por un ajuste de los precios. Por el contrario, la inflación de los servicios (2,7% desestacionalizada) no mostró señales de mejora.
• Los seis indicadores de inflación subyacente, salvo el Core-C, apuntan a una tendencia persistentemente fuerte, sin una mejora clara. La inflación mediana, seguida por el BCRT, subió hasta el 2,2%, pero con una mejora limitada si se excluyen los alimentos. Además, las expectativas de inflación muy desancladas y la resistencia de la demanda interna permanecen como factores clave de desafío.
• El aumento de los costes energéticos por el conflicto en Oriente Medio plantea riesgos al alza en la inflación. Un incremento del 10% en los precios energéticos podría añadir 1–1,5pp a la inflación general en un año.
• Prevemos un impacto de 1,5 pp en la inflación de 2026, debido a la reciente crisis de los precios energéticos y la dinámica inflacionista persistente. Pero la reacción rápida del BCRT al subir los tipos reales, y la posible medida de escala móvil para los precios del combustible, podría compensar esta presión. Mantenemos nuestra previsión de inflación para finales de año en el 25%, la cual revisaremos según la evolución geopolítica y de las medidas.

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