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La inflación anual en Colombia para Junio de 2025 se ubicó en 4,8% con una variación mensual de 0,10%, menor a la esperada por analistas (0,19%). Situándose debajo del 5,0% por primera vez desde octubre del 2021. La moderación se explicó por las canastas de alimentos y regulados.

La deuda pública española se reducirá muy lentamente en los próximos años y corre el riesgo de estancarse en torno al 100% del PIB. Parece evidente que se han desaprovechado las condiciones extraordinarias que facilitaron su reducción para impulsar reformas que permitan una senda de consolidación fiscal más robusta.

El IPC aumentó 0,13% m/m en junio, básicamente en línea con el consenso de analistas. De esta manera, la inflación en términos interanuales se mantuvo en 1,7 %, cómodamente dentro del rango meta del Banco Central. La inflación que excluye a los alimentos y la energía, por otro lado, disminuyó y se ubicó también en 1,7 %.

La incertidumbre global, especialmente geopolítica y comercial, han creado un ambiente complejo y atípico para Latinoamérica este 2025. Esto ha conllevado una alta volatilidad de mercados, cautela en acciones de política monetaria y mayor amplitud de la tradicional en las previsiones sobre las variables económicas.

Los rendimientos del Tesoro a mediano y largo plazo han retrocedido desde los máximos del mes pasado en medio de datos de inflación moderados y señales “dovish” de miembros de la Fed como Bowman y Waller, quienes han expresado apoyo a un recorte de tasas en julio.

En el 2T25 continuó la recuperación económica afianzada por el equilibrio fiscal, una estrategia de re-monetización de la economía y un nuevo régimen cambiario más flexible. El escenario sigue condicionado por el calendario electoral y la necesidad de consolidar la estabilidad de medio plazo en un entorno global complejo.

El BCRT mantuvo el tipo de interés oficial (repo a una semana, 46%) y la banda de tipos de interés (44,5%-49%), sorprendiendo a las expectativas del mercado de una reducción del límite superior de la banda.

Aunque en línea con nuestras expectativas en cuanto a dirección, los ajustes del SEP (mayor inflación, menor crecimiento y una tasa de desempleo ligeramente más alta) no fueron suficientes para modificar la proyección mediana de la tasa de fondos federales para finales de 2025, que se mantiene en 3.9% (dos recortes).