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El FOMC decidió, con una votación dividida (10-2), mantener la tasa en 3.75-4.00%. Seguimos anticipando una subida de 25pb en diciembre, cuando los nuevos datos y el SEP permitirán poner a prueba nuestro escenario de tasas sin cambios durante 2027.

Esperamos que el FOMC mantenga la tasa en 3.75-4.00% esta semana, acompañando la pausa con un mensaje hawkish mientras busca más evidencia para determinar si la persistencia inflacionaria justifica nuevas subidas después de diciembre.

La reevaluación de las perspectivas de política monetaria ha impulsado con fuerza los rendimientos de los bonos del Tesoro, mientras los mercados descuentan un crecimiento resiliente: el aumento de los rendimientos nominales ha sido acompañado casi por completo por mayores rendimientos reales.

Por unanimidad, Banxico mantuvo la tasa de referencia en 6.50% por tercera reunión consecutiva, conservando un tono neutral pero adoptando una guía prospectiva más cautelosa. Un ajuste ordenado del peso y un traspaso limitado serán clave conforme se reduce el diferencial de tasas.

El FOMC subió por unanimidad la tasa de referencia en 25 pb a 3.75-4.00%, reafirmando su compromiso con preservar su credibilidad. Esperamos solo una subida adicional de 25 pb, probablemente en diciembre. Después, prevemos una tasa sin cambios durante 2027.

La inflación general aumentó 0,7 pp, hasta el 4,3 % interanual, mientras que la subyacente descendió 0,1 pp, hasta el 2,9 %, en línea con lo previsto. En septiembre, la inflación general podría repuntar hasta el 4,7 %-4,9 %, impulsada de nuevo por la energía y, en menor medida, por los alimentos.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro parecen haber frenado su avance tras el fuerte repunte de julio. Los datos económicos de julio, más débiles de lo esperado, han llevado a los mercados a mantenerse cautelosos antes de conocer las cifras de inflación y empleo de agosto.