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El BCRP mantuvo la tasa en 4,25 % por décimo mes consecutivo, en línea con lo esperado. La inflación total (4,0 %) y subyacente (4,5 %) siguen por encima del rango meta, y el comunicado apunta a una convergencia que se extenderá algo más de lo previsto. No descartamos que el BCRP realice un ajuste en los próximos meses.

El Banco de la República incrementó en 75pbs su tasa de referencia al 12,0%. La decisión fue dividida con 4 miembros a favor del incremento, dos a favor de una reducción de 50pbs y uno a favor de estabilidad. La tendencia de la inflación y la fortaleza de la demanda siguen siendo los argumentos para el incremento.

La zona euro y Estados Unidos enfrentan presiones inflacionistas que se extienden más allá de la energía, obligando al BCE y a la Fed a elevar sus previsiones de inflación. Los bancos centrales reorientan su rumbo con distinta determinación.

La menor inflación esperada y las primas por plazo contienen los rendimientos de largo plazo. El énfasis de Warsh en la estabilidad de precios, junto con el giro restrictivo en el dot plot, disipó las dudas sobre la independencia de la Fed y revirtió parcialmente el debilitamiento del dólar.

La economía sigue consolidando su estabilización macroeconómica gracias al equilibrio fiscal, la desaceleración de la inflación y una mayor estabilidad cambiaria. El sector externo se fortalece por el aporte de la energía y la minería. El desafío sigue siendo extender la recuperación al empleo y los sectores más rezagados.

Esperamos que Banxico mantenga sin cambios la tasa de referencia en 6.50% esta semana y reitere que la postura actual permanecerá vigente por un periodo prolongado mientras sigue monitoreando la inflación de servicios.

La vara para nuevos recortes es ahora considerablemente más alta que a principios de año, mientras que la posibilidad de futuras alzas ya no puede descartarse si la inflación no retoma su trayectoria hacia la meta.