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La economía turca creció un 2,5 % a/a en el 1T26, tal y como esperábamos, pero siguió perdiendo impulso a nivel trimestral. La guerra prolongada y las condiciones financieras restrictivas plantean riesgos a la baja para el crecimiento, y el deterioro de la balanza exterior reduce el margen para adoptar medidas de apoyo.

La economía turca creció un 3,8% a/a en 2T23, ligeramente por encima del 3,5% que marcaba el consenso de mercado (frente a nuestras expectativas del 4,5%), lo que corresponde a un crecimiento del PIB del 5% en caso de aplicarse el ajuste por días naturales. Prevemos que el PIB registre un crecimiento de entre 4% y 4,5%.

La producción industrial (PI) se redujo 0,2% a/a en la serie corregida por calendario; el dato sin ajustar se incrementó 11,3% en mayo. Prevemos un crecimiento del PIB del 4,5% en 2023, impulsado por la normalización gradual prevista de la política monetaria. En 2024, dependerá de la orientación de esta contra la inflación.

La producción industrial (PI) se recuperó con rapidez en marzo aumentando 5,5% intermensual (1,8% m/m cons.) y eliminando el grueso del impacto de los seísmos. Mejores datos y continuidad del potencial de políticas populistas tras las elecciones generan riesgo alcista para nuestra perspectiva de crecimiento del 3% (2023).

La producción industrial (PI) creció 7% interanual en enero (4,6% previsto y 3,9% del consenso de mercado). Nuestros indicadores de Big Data señalan una rápida recuperación hasta niveles previos a los terremotos. Mantenemos previsión del PIB para 2023 en 3%, suponiendo una normalización manejable con las políticas actuales.

Los indicadores de actividad siguieron apuntando debilidad hasta finales de diciembre. Desde entonces, las primeras cifras indican la inversión de la desaceleración reciente. Prevemos un crecimiento del PIB del 5-5,5% en 2022 y un inicio de año muy fuerte, con tasa de crecimiento cercana al 2% t/t en 1T23 y del 3% en 2023.