China | Campaña de desapalancamiento corporativo: de la "proactividad" a la "pasividad"

Resumen

Las autoridades chinas emprendieron una campaña de desapalancamiento corporativo entre 2016 y 2018 que, con motivo del aumento de la tensión con EE. UU. y la pandemia de la COVID-19, quedó en segundo plano. Ahora vuelve a plantearse, pero con un enfoque más "pasivo".

Puntos clave

• Puntos clave:
• El Banco Popular de China rectificó su política monetaria restrictiva de 2016-2018 en una campaña de desapalancamiento más acomodaticia estos dos últimos años, para hacer frente a las difíciles negociaciones comerciales con EE. UU. y las consecuencias del coronavirus.
• No obstante, al haber sido el primer país en sufrir y superar la pandemia, así como en registrar una espectacular recuperación económica desde abril de 2020, las autoridades han empezado a reconsiderar los riesgos financieros y el exceso de deuda corporativa.
• Tal y como era de esperar, el ratio de endeudamiento aumentó en el país tras las medidas de estímulo. Ahora que la pandemia va viendo su fin, las autoridades se ven alentadas a comenzar de nuevo a desapalancar.
• Analizamos la situación del impago de bonos en 2020 y las posibles razones que motivan a las autoridades para adoptar un método de desapalancamiento "pasivo" en lugar de "proactivo", tal y como hicieron durante la guerra comercial.
• Asimismo, comentamos el panorama de la campaña de desapalancamiento en 2021.

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