EEUU | Revaloración de la Fed reduce expectativas de inflación y fortalece al dólar

Resumen

La menor inflación esperada y las primas por plazo contienen los rendimientos de largo plazo. El énfasis de Warsh en la estabilidad de precios, junto con el giro restrictivo en el dot plot, disipó las dudas sobre la independencia de la Fed y revirtió parcialmente el debilitamiento del dólar.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El mercado de futuros mantiene una visión de tasas altas por más tiempo: espera que la Fed mantenga la pausa en julio, pero da una probabilidad de 60% a un alza en septiembre.
• La reciente evolución del rendimiento a 2 años refleja este cambio de expectativas: alcanzó 4.2% esta semana, 80 pb por encima de su nivel de febrero y el más alto en 16 meses.
• En contraste, tras la venta masiva de mediados de mayo, los rendimientos de largo plazo han tendido a bajar durante el último mes, provocando un aplanamiento de la curva.
• Las expectativas de inflación cayeron con fuerza en el último mes y la prima por plazo también bajó, compensando en parte el cambio en las expectativas de política monetaria.
• El escenario de tasas altas—con expectativas de inflación bien ancladas—ha reforzado el atractivo relativo del dólar. Desde mayo, el USD se ha apreciado alrededor de 3.5%.

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