Turquía | Aterrizaje Suave en Progreso

Resumen

Los datos duros confirman un aterrizaje suave en el 2T25, mientras que los primeros indicadores del 3T25 aún indican una debilidad en la actividad. Mantenemos nuestra previsión del PIB para 2025 en el 3,5% por ahora, aunque los riesgos se inclinan ligeramente a la baja.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Los datos duros confirman que, con una demanda interna más débil, la producción se desaceleró en el 2T25, impulsada por los sectores industriales y servicios. Con los indicadores adelantados es probable que esta debilidad de la producción persista a principios del 3T25.
• El indicador mensual del PIB prevé un crecimiento anual del 4,5% pero el crecimiento trimestral del PIB podría desacelerarse al 0,5% (vs. 1,0% del 1T25). La volatilidad de los datos introduce una gran incertidumbre en previsiones actuales, ya que los resultados de nuestro modelo varían entre el 0% y el 1% para el crecimiento trimestral del PIB.
• La política monetaria y las condiciones financieras restrictivas ponen una presión a la baja sobre la demanda interna; la de exterior se mantiene favorable. Los datos duros de la demanda confirman la debilidad en indicadores basados en encuestas. Si bien la ralentización en consumo de bienes ha sido moderada, el consumo de servicios se ha visto más afectado.
• La flexibilización monetaria gradual, una consolidación fiscal inferior a la prevista y la disminución de la incertidumbre comercial global podrían ser favorables en el futuro. Mantenemos la previsión de crecimiento del PIB para 2025 en el 3,5 %, con riesgos a la baja según el ritmo de la recuperación.
• Una brecha pronunciada entre las previsiones de inflación y los objetivos provisionales revisados sugieren que el BCRT podría actuar de forma más agresiva, aunque con inconsistencias en las previsiones de crecimiento del 3% en 2025 y el 4% en 2026, según cálculos basados en sus proyecciones de la brecha del producto. Por eso, la tasa de sacrificio aún parece baja. El programa a medio plazo, que se publicará en septiembre, aclarará las preferencias políticas en perspectivas de crecimiento a corto plazo.

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