Turquía | Situación Deuda Trimestral. Tercer trimestre 2025

Resumen

La posición total en divisas de la economía siguió mejorando en el 3T25 (con los últimos datos de agosto), gracias al fortalecimiento de la posición en FX del sector público, liderado por el CBRT. La composición de la deuda externa continúa desplazándose entre el sector público y el sector real.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Los activos financieros de los hogares en relación con el PIB descendieron a 38,7% en el 2T25 (desde 39,6% en el 1T25), debido a la desaceleración del crecimiento de los depósitos. En cuanto a la composición de activos, la caída en la proporción de depósitos parece haberse compensado con un aumento en la participación de acciones
• Los depósitos continúan siendo el principal activo financiero de los hogares. Sin embargo, el tamaño de los fondos del mercado monetario —casi un tercio del total de depósitos— representa un riesgo potencial para la estabilidad financiera en los próximos meses.
• El endeudamiento total de las empresas sigue disminuyendo y se mantiene por debajo de los promedios de mercados emergentes y desarrollados. No obstante, la posición neta corta en divisas del sector corporativo alcanzó su nivel más alto desde 2018, con 185 mil millones de dólares, lo que incrementa su vulnerabilidad ante un shock cambiario. Aun así, el acceso del sector real al financiamiento externo se mantiene sólido, como reflejan el aumento de los préstamos y emisiones en moneda extranjera obtenidos en el exterior.
• La deuda pública respecto al PIB se mantiene baja. Sin embargo, la creciente dependencia del endeudamiento en oro, el aumento del costo por intereses —debido a tasas elevadas y a un proceso de desinflación más lento de lo esperado—, así como la reducción en los plazos de vencimiento, constituyen factores de riesgo.
• En el sistema bancario, la proporción de financiamiento mayorista en divisas continúa en aumento, impulsada por la aceleración de las emisiones subordinadas. Paralelamente, los plazos de la deuda externa se están extendiendo, gracias al mayor peso de la deuda de largo plazo, lo que favorece los ratios de refinanciación y la liquidez en moneda extranjera

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