Turquía | Una sorpresa positiva del BCRT, algo que casi se nos olvidó

Resumen

El BCRT sorprendió positivamente y recortó el tipo oficial en 100 pbs, hasta el 37,0%, por debajo de nuestras previsiones y del consenso de 150 pbs, con recortes similares en la banda de fluctuación (35,5%-40,0%).

Puntos clave

• Puntos clave:
• El BCRT parece relativamente cauteloso y destaca la probabilidad de una inflación mensual al consumo más fuerte de lo inicialmente previsto para enero, impulsada por los precios de los alimentos. Aunque se espera un deterioro limitado de la tendencia subyacente, creemos que el BCRT pretende evitar cualquier deterioro adicional de la tendencia derivado de las expectativas tras un comienzo firme del año.
• El BCRT también reconoce la desaceleración del impacto desinflacionista de las condiciones de la demanda a partir del 4T25, algo que venimos destacando desde hace tiempo y que nos hace pensar que la demanda podría no haberse enfriado lo suficiente como para ayudar a aproximar hacia los niveles de inflación previstos.
• Seguimos construyendo nuestra referencia con una tendencia a la desinflación, pero creemos que el equilibrio de riesgos se inclina hacia una tendencia inflacionista más persistente, junto con riesgos al alza para la actividad económica.
• Por lo tanto, agradecemos la prudente decisión de hoy, ya que muestra al mercado que no hay un ciclo de flexibilización predeterminado, comparado con la última encuesta a los participantes del mercado, que apuntaba a recortes de 150 pbs en las tres primeras reuniones del año.
• Mantenemos nuestra previsión de recortes graduales de los tipos de interés por parte del BCRT en 100 pbs hasta el 2T26, lo que podría ralentizar aún más la economía y cerrar el año con un tipo de interés oficial del 32%.

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