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En una decisión dividida (3-2), Banxico recortó inesperadamente la tasa de referencia en 25 pb, a 6.25%. Las próximas minutas podrían esclarecer los beneficios macroeconómicos que la Junta anticipa de este ajuste sorpresivo.

Por unanimidad, Banxico mantuvo la tasa de referencia en 6.50% por tercera reunión consecutiva, conservando un tono neutral pero adoptando una guía prospectiva más cautelosa. Un ajuste ordenado del peso y un traspaso limitado serán clave conforme se reduce el diferencial de tasas.

Al reiterar que “será apropiado mantener la tasa de referencia en su nivel actual” y que la postura vigente es “adecuada” para el entorno macroeconómico, la Junta confirmó sentirse cómoda con el nivel actual de la tasa.

Los datos recientes de inflación fortalecen la percepción de que la mayoría de la Junta acertó al considerar que una postura neutral sería suficiente para completar el proceso de desinflación.

Esperamos que Banxico mantenga sin cambios la tasa de referencia en 6.50% esta semana y reitere que la postura actual permanecerá vigente por un periodo prolongado mientras sigue monitoreando la inflación de servicios.

De cara a 2027, conforme la inflación subyacente converja hacia 3.5% y la Fed potencialmente retome los recortes, Banxico podría considerar reducciones adicionales, llevando la tasa de referencia más cerca de 6.0%.

El momento del último recorte dependerá más de las condiciones externas. En nuestro escenario base de un conflicto de corta duración, y considerando que Banxico ya confirmó la ausencia de efectos de segundo orden por los cambios fiscales, la mayoría podría preferir cerrar el ciclo con un último ajuste de 25 pb en mayo.