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El comunicado no revela qué tan comprometidos están los miembros de la Junta con una pausa prolongada, por lo que las próximas minutas serán la principal referencia para evaluar la solidez de ese consenso.

Esperamos que Banxico mantenga sin cambios la tasa de referencia en 6.50% esta semana y reitere que la postura actual permanecerá vigente por un periodo prolongado mientras sigue monitoreando la inflación de servicios.

Esperamos que Banxico concluya el ciclo de bajadas esta semana con un recorte de 25 pb, llevando la tasa a 6.50%, seguido de una pausa prolongada que se extenderá al menos durante el resto del año; es probable que la Junta señale que se tomará un tiempo para evaluar los efectos acumulados del ciclo de normalización.

El momento del último recorte dependerá más de las condiciones externas. En nuestro escenario base de un conflicto de corta duración, y considerando que Banxico ya confirmó la ausencia de efectos de segundo orden por los cambios fiscales, la mayoría podría preferir cerrar el ciclo con un último ajuste de 25 pb en mayo.

Con las expectativas de inflación bien ancladas, una pausa motivada por un choque de oferta podría resultar contraproducente dados los rezagos de la política monetaria, dejando una postura más restrictiva de lo deseado cuando estas presiones se disipen.

Creemos que aún tendrá margen para reanudar bajadas graduales más adelante este año, ya que la debilidad de la demanda interna y la fortaleza persistente del peso deberían ayudar a contener las presiones inflacionarias hacia adelante.

La Junta destacó la incertidumbre en torno al choque inflacionario esperado a inicios de 2026, derivado de medidas fiscales recientemente aprobadas, que se anticipa que “tengan un efecto transitorio y no necesariamente proporcional en los precios”.