España | Observatorio fiscal. Enero 2026

Resumen

Se estima que el déficit público se redujo hasta el 2,4 % del PIB en 2025 gracias al impulso cíclico y al menor peso de los factores extraordinarios de finales de 2024. El cumplimiento de las reglas fiscales situará el déficit en el 2,1 % en 2026 y el 1,7 % en 2027, siempre que se definan nuevas medidas de ajuste.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La ejecución presupuestaria confirma una evolución positiva del proceso de consolidación durante 2025, apoyado en un crecimiento sólido de los ingresos públicos y cierta contención del gasto.
• El déficit público se habría reducido en 2025 gracias a la recuperación cíclica de la recaudación tributaria, la normalización de los tipos impositivos y la menor incidencia de los factores extraordinarios de finales de 2024, que habrían más que compensado la presión al alza del gasto en defensa, de las pensiones y de los intereses de la deuda.
• La fortaleza de la actividad económica y el impacto de la eliminación de las medidas energéticas y de las ayudas de la dana favorecerán el ajuste fiscal en 2026 y 2027, en un contexto de incremento de las pensiones y del gasto en defensa.
• Adicionalmente, el cumplimiento de las reglas fiscales requerirá un esfuerzo adicional de consolidación de 0,2 pp del PIB en 2026 y de 0,4 pp en 2027, por lo que será necesario definir nuevas medidas de ajuste fiscal.
• Estas previsiones apuntan a un crecimiento promedio del gasto primario neto de medidas de ingresos en torno al 3,5 % durante 2025-2030, por encima del comprometido en el Plan fiscal y estructural (un 3 % promedio).

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