Europa | El BCE, a la espera de Trump para cerrar el ciclo

Resumen

La reunión del BCE de la pasada semana era más interesante por las señales que podía dejar de sus próximos movimientos que por la decisión tomada, un recorte de 25 puntos básicos en los principales tipos de referencia ampliamente descontada por analistas y mercados.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El tipo de depósito quedó en el 2%, que podría muy bien señalar el punto de llegada de este ciclo de bajadas.
• El BCE baja sus previsiones de inflación al 2% en 2025 (desde el 2,3% en su última previsión, en marzo) e incluso al 1,6% en 2026, aunque Lagarde se preocupó de resaltar que esa caída adicional es sólo temporal (por la energía y el efecto euro).
• También que en 2027 volvería al 2%, evitando señalizar recortes de tipos adicionales. Las previsiones de inflación subyacente (1,9% el próximo año y el siguiente) están justo donde tienen que estar para cumplir con el objetivo.
• El BCE apenas cambia sus previsiones de crecimiento del PIB para la eurozona (0,9% este año, 1,1% el que viene), similares a las de BBVA Research, aunque un escenario más negativo de negociaciones con EE. UU., que terminase con aranceles en torno al 20% para la UE, llevaría al crecimiento a niveles claramente más bajos, de 5 décimas menos en 2025 y 2026.
• Todo apunta a una pausa en la reunión de julio que, si no hay sorpresas en las negociaciones arancelarias, puede ser ya definitiva. Todo dependerá de las negociaciones arancelarias con EE. UU., que no serán fáciles y que mantienen extraordinariamente elevada la incertidumbre.

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