Situación Argentina. Diciembre 2025

Resumen

El resultado de las elecciones legislativas reafirmó el apoyo social al plan de gobierno, generando una mejora de las expectativas económicas consistente con nuestra previsión de expansión del PIB en 4,5% para 2025 y de 3,0% para 2026, la continuidad del equilibrio fiscal-monetario y el proceso de desinflación.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La economía argentina mejora sus expectativas luego de la confirmación del apoyo de la sociedad al plan económico. El resultado de las elecciones sumó fuerza política al gobierno para avanzar con su agenda de reformas (por ahora, laboral y fiscal), y mantener la austeridad fiscal. La actividad retoma el impulso en el 4T25 pero el mercado de trabajo sigue estancado.
• La política monetaria transita un proceso de normalización luego de un 3T con elevada volatilidad de tasas de interés e incertidumbre preelectoral. El BCRA busca implementar un esquema más transparente y predecible, manteniendo el control de agregados monetarios como principal objetivo, pero acotando volatilidad de tasas y bajando encajes.
• La modificación del esquema cambiario, con bandas ajustadas por inflación y el programa de compras de reservas anunciado por el BCRA, va en la dirección correcta. Sin embargo, la cotización actual del tipo de cambio deja un margen muy estrecho respecto a la banda superior como para garantizar la consolidación del proceso.
• El Gobierno avanza en pos de volver a los mercados internacionales para renovar vencimientos de deuda. Ya colocó un bono en USD por primera vez desde 2018 y el riesgo país se ubica en torno a 600 p.b. Esperamos operaciones de manejo de pasivos en el verano para estirar vencimientos.

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