Situación Brasil. Marzo 2026

Resumen

El PIB se prevé cerca del 2%, mientras la inflación rondaría el 4% en adelante, tras una clara desaceleración de la actividad en 2025. Como exportador neto de petróleo, Brasil tiene exposición limitada al conflicto en Oriente Medio, pero se vería afectado si las tensiones persisten más de unas semanas.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El crecimiento se desaceleró al 2,3% en 2025 y aún se prevé que alcance el 1,7% en 2026 y el 2,2% en 2027, más cerca de su tasa potencial (en torno al 2,3%) y por debajo del promedio de 3,2% en 2022-24. Brasil es un exportador neto de petróleo y tiene una exposición directa limitada a las tensiones en Oriente Medio, pero se vería afectado negativamente si estas se intensifican más de lo previsto.
• La inflación probablemente se mantendrá cerca del límite superior del rango objetivo de 1,5%-4,5%. El fuerte aumento de los precios mundiales de la energía, que se asume temporal, presionará al alza la inflación, compensando en general la dinámica de precios más favorable desde mediados de 2025 y un tipo de cambio más fuerte de lo previsto, pese a las tensiones en Oriente Medio.
• Es probable que el ciclo de relajación monetaria empiece en marzo, pese a la mayor incertidumbre. Sin embargo, la preocupación por posibles efectos de la guerra en Irán hace ahora más probable un recorte de 25 pb que el de 50 pb previsto antes. Se prevé que la tasa Selic alcance el 11,75% este año y el 10,00% el próximo. Los factores globales y los riesgos fiscales sesgan al alza estas previsiones.
• El real brasileño posiblemente se debilitirá algo en adelante por la volatilidad externa, la caída de los tipos Selic y la incertidumbre preelectoral. Sin embargo, la depreciación sería más moderada de lo previsto antes, al menos si el dólar sigue débil y la turbulencia global resulta pasajera.

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