Turquía | La actividad pierde fuelle

Resumen

Producción industrial (PI) corregida de variación estacional y calendario se contrajo 0,8% intermensual, creciendo 3,1% interanual en términos ajustados al calendario. Prevemos que el PIB esté cerca del 4,5% (2023); subidas graduales de tipos de interés, más política fiscal relativamente favorable, llevarían a 3,5% en 2024.

Puntos clave

• Puntos clave:
• En términos mensuales, el deterioro de la producción industrial fue generalizado, excepto en el sector energético. La producción de bienes de consumo, intermedios y de capital se contrajo un 2,4%, un 1,1% y un 0,2% intermensual, respectivamente, mientras que la energía evitó un descenso aún mayor al crecer un 2,4% mensual debido a las temperaturas extremadamente elevadas de julio y agosto.
• Los índices de volumen de negocios sufrieron un deterioro en agosto en términos mensuales al caer un 6,2% m/m. Además, las tendencias trimestrales de las cifras reales de volumen de negocios mostraban una desaceleración generalizada en todos los sectores, lo que confirma nuestras expectativas de ralentización de la actividad en 3T.
• La demanda interna comenzó a disminuir, ya que el volumen de ventas minoristas se contrajo un 4,7% intermensual por primera vez desde febrero de 2023, un período marcado los efectos del terremoto. Además, nuestro indicador de consumo basado en big data señaló una mayor desaceleración en septiembre y los primeros 10 días de octubre, sobre todo debido al consumo de servicios, mientras que el consumo de bienes se mantuvo relativamente fuerte.
• Nuestro indicador mensual del PIB proyecta un crecimiento anual del PIB del 5,7% en el 3T (27% de la información) y del 4% a fecha de octubre (23% de la información), lo que indica un descenso cercano al 0,6% intertrimestral en 3T y una mayor desaceleración en octubre.
• Si bien observamos cierta normalización en la demanda agregada, el lado de la oferta sigue acusando debilidad. La reciente reducción en los costes de los préstamos de redescuento para los exportadores, la recuperación de los préstamos comerciales y el gasto para la reconstrucción de la zona afectada por el terremoto pueden apuntalar la producción en el 4T.

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