Publicada el lunes, 31 de agosto de 2026

Turquía | El PIB creció un 2,5% interanual en 1S26

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Resumen

La economía turca creció un 2,3% a/a en 2T26, por debajo de nuestra previsión (3%) y del consenso de mercado (2,9%), situando el crecimiento de 1S26 en 2,5% a/a. Asumiendo un policy mix prudente y sin una nueva escalada geopolítica, mantenemos nuestra previsión de crecimiento para 2026 en 3% con riesgos a la baja limitados.

Puntos clave

Puntos clave:
Pese al shock de oferta derivado del conflicto y a la debilidad de la demanda interna, el desplazamiento de la demanda externa hacia Turquía apoyó el crecimiento en 2T26. La industria ganó impulso, liderada por los sectores exportadores. La agricultura siguió contribuyendo positivamente, mientras que los servicios perdieron impulso y aumentó la contribución negativa de la construcción.
La contracción del consumo privado y del gasto público moderó la demanda interna, mientras que el buen comportamiento de las exportaciones favoreció una contribución positiva de las exportaciones netas. La demanda sigue siendo desinflacionaria, aunque la incertidumbre geopolítica, la inercia inflacionaria y las elevadas expectativas limitan su efecto sobre la desinflación.
Los indicadores adelantados apuntan a unas perspectivas débiles para la industria en 3T26, mientras que esperamos que la agricultura siga apoyando la actividad. Con la información disponible, nuestro indicador mensual de PIB estima un crecimiento interanual cercano al 3% en 3T26, compatible con un crecimiento trimestral de entre el 1,0% y el 1,5%.
El BCRT inició la relajación monetaria a finales de agosto, reduciendo el coste de financiación en 300 pb. Aunque la medida llegó antes de lo previsto, esperamos que mantenga una postura prudente ante los retos para la inflación. En el frente fiscal, el Programa a Medio Plazo, previsto para principios de septiembre, debería aclarar la orientación fiscal.
Mantenemos nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2026 en el 3,0%, bajo el supuesto de que no se produzca una nueva escalada geopolítica y se mantenga un policy mix prudente. No obstante, el conflicto en Oriente Medio sigue siendo uno de los principales riesgos a la baja para las perspectivas.