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La reciente apreciación del euro frente al dólar, superior al 10% desde los mínimos de comienzos de año, ha alterado la competitividad-precio de las empresas españolas y el poder adquisitivo de los hogares.

La reciente caída del dólar ha reavivado el debate sobre el posible fin de su hegemonía en la arquitectura financiera global. Un cuestionamiento que ha vuelto a alimentar un viejo anhelo europeo: que el euro se consolide como moneda de reserva y activo refugio.

El par euro/dólar ha experimentado una caída significativa desde los máximos alcanzados a mediados de este año, en 1,12, hasta el nivel actual de 1,04, lo que representa una depreciación del 8%.

El primer semestre ha sido un período de alta volatilidad en los mercados de divisas con diversos factores cambiantes influyendo significativamente en el comportamiento. Al final, se han producido desde principios de año depreciaciones moderadas en las divisas emergentes y, en menor medida, en el euro respecto al dólar.

Durante lo que va de año, a pesar del ciclo de subida de tipos de interés más agresivo de la historia llevado a cabo por la Reserva Federal (Fed), las divisas emergentes (con algunas excepciones) y el euro han experimentado un significativo fortalecimiento.

En los últimos seis meses, el euro ha experimentado una apreciación significativa frente al dólar, pasando de mínimos por debajo de la paridad el pasado otoño a tocar niveles alrededor de 1,10 en las últimas semanas. Esta apreciación, en cierto modo esperada, se ha producido antes de lo previsto.

Las tornas han cambiado recientemente para la divisa común y se han inclinado de nuevo hacia la apreciación. Tras la debilidad que sufrió a principios de año, el euro se ha apreciado en lo que va de trimestre más de un 3,5%, superando el 1,22. Esta apreciación se ha producido antes de lo esperado.

Desde marzo, hemos asistido a fuertes movimientos en los mercados financieros, y no lo está siendo menos para el mercado de divisas y, en particular, para el euro. Se apreció un 6% respecto al dólar desde enero y un 11% desde los mínimos registrados en marzo, hasta alcanzar los 1,20 dólares a principios de septiembre.